上海陸寶投資董事長王成表示，隨著國債收益率的上升，股票等權(quán)益類資產(chǎn)對保險公司等大型投資機構(gòu)的相對吸引力會有所減弱，可能引發(fā)少數(shù)機構(gòu)兌現(xiàn)部分收益，對股市構(gòu)成一定利空影響。另一方面，本輪國債收益率大幅抬升的背景比較復(fù)雜，對股市的影響究竟是短期還是中長期尚難判斷。在此背景下，A股市場的投資者需要進一步觀察未來較長一段時間內(nèi)的CPI、PPI等通脹指標(biāo)以及10年期國債收益率等指標(biāo)。

估值優(yōu)勢仍可關(guān)注

在展望市場無風(fēng)險利率抬升對股市的中長期影響時，覃漢分析，綜合各方面因素來看，整體而言，國債收益率未來較長一段時間仍可能延續(xù)震蕩向上的趨勢。應(yīng)當(dāng)看到，近期債市走弱很大程度上源自經(jīng)濟基本面的改善與謹(jǐn)慎預(yù)期的修正，而未來上市公司整體業(yè)績?nèi)詴^續(xù)趨好，A股整體“結(jié)構(gòu)性慢?！钡母窬钟型永m(xù)。上市公司的業(yè)績與估值水平可能繼續(xù)成為個股分化的關(guān)鍵因素。

就目前A股市場的估值水平而言，財匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日收盤，上證A股全市場市盈率（TTM）為15.67倍，深證A股全市場市盈率（TTM）為33.96倍，全部A股的市盈率中位數(shù)（扣除虧損個股）為45.60倍。滬深300、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指的全市場市盈率（TTM）水平分別為14.12倍、38.92倍、51.84倍。今年以來盡管一批白馬藍籌股有較大幅度上漲，但從滬深300成分股來看，目前價值股整體估值優(yōu)勢仍較突出。

王成表示，從2000年以來A股全市場的整體市盈率估值來看，盡管今年以來白馬藍籌板塊整體股價經(jīng)過了一輪較長時間的上漲，但A股靜態(tài)估值仍處在近十幾年震蕩區(qū)間的中位水平附近，整體并未出現(xiàn)明顯高估。如果將A股市盈率水平以10年期國債收益率進行“除權(quán)”，則目前市場整體估值處于較歷史中性水平略高的位置。從歷史縱向?qū)Ρ葋砜?，?dāng)前A股市場的整體估值尚稱不上“非常昂貴”。