ETF的折溢價(jià)同樣需要予以關(guān)注。由于市場(chǎng)資金的流入和流出，會(huì)導(dǎo)致ETF天然的溢價(jià)和折價(jià)，進(jìn)行投資時(shí)要進(jìn)行折溢價(jià)的穩(wěn)定性水平研究和跟蹤。如果長(zhǎng)期處在一定折價(jià)水平，那肯定有其潛在的原因，市場(chǎng)給它合理的折價(jià)水平，很難去獲得理論上所謂的折價(jià)套利。

對(duì)于ETF產(chǎn)品的流動(dòng)性，趙云陽(yáng)表示：多數(shù)投資者在進(jìn)行ETF配置時(shí)第一感官就是流動(dòng)性好不好，到底能承接多少量。這種選擇方式其實(shí)有些片面，這只是應(yīng)用了類似股票的ETF交易屬性，而遺忘了ETF的申贖屬性?！癊TF的申贖屬性可以解決投資者幾乎無(wú)限的投資容量問(wèn)題和所謂的交易沖擊折溢價(jià)問(wèn)題。海外投資者是通過(guò)其成熟的PD模式解決了投資者配置ETF的問(wèn)題，就是通過(guò)ETF申贖進(jìn)行快速完成資產(chǎn)配置，如博時(shí)美國(guó)上市的KBA，跟蹤MSCI中國(guó)A指數(shù)，規(guī)模相比年初增長(zhǎng)近20倍，側(cè)面說(shuō)明了ETF流動(dòng)性不是阻礙ETF規(guī)模擴(kuò)張和投資配置ETF的屏障。關(guān)鍵是投資者應(yīng)摒棄一貫的本能思維，不要盲目回避具備優(yōu)良業(yè)績(jī)的ETF產(chǎn)品?！壁w云樣指出。

另一類是指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，其特性是在承受一定主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下盡量獲得超越標(biāo)的指數(shù)的超額收益，目前絕大部分的主動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)放大到2%～8%?！白罱鼛啄辏Ｍ猱a(chǎn)品的平均信息比為負(fù)值，表明主流指數(shù)很難被投資者戰(zhàn)勝。此前幾年，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有效性較低的情況下，獲得超額收益相對(duì)容易?！壁w云陽(yáng)說(shuō)，“前幾年，投資者并不關(guān)注上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)，而在今年，很多人對(duì)這兩個(gè)指數(shù)記憶深刻。從長(zhǎng)期看，中證800指數(shù)是個(gè)很不錯(cuò)的市場(chǎng)標(biāo)的，拉長(zhǎng)時(shí)間如十年，該指數(shù)的收益確是股票型基金的中上等收益水平。”

追求穩(wěn)定的信息比

在標(biāo)的資產(chǎn)的選擇和配置上，趙云陽(yáng)建議，可將穩(wěn)健的指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品做為中長(zhǎng)期底倉(cāng)，再輔以該資產(chǎn)的ETF產(chǎn)品作為靈活倉(cāng)位的選擇。如組合中需要配置滬深300資產(chǎn)，則可以進(jìn)行滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金或者滬深300ETF，在進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換或倉(cāng)位再平衡時(shí)，可快速通過(guò)交易滬深300ETF實(shí)現(xiàn)組合的跟蹤管理，而長(zhǎng)期的底倉(cāng)指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品也可為組合獲得穩(wěn)定的增強(qiáng)收益?！安r(shí)基金在指數(shù)產(chǎn)品方面的布局較為完善，ETF產(chǎn)品包括博時(shí)上證50ETF、博時(shí)黃金ETF、博時(shí)標(biāo)普500ETF、博時(shí)資源ETF、博時(shí)超大盤ETF及博時(shí)深證基本面200ETF等。同時(shí)還有被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品和指數(shù)增強(qiáng)型產(chǎn)品，致力于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定且較高的信息比，而不是不一味地追求高風(fēng)險(xiǎn)高收益?！壁w云陽(yáng)說(shuō)。