為了規(guī)范消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的運(yùn)行，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)，交易所在原始權(quán)益人合規(guī)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制上有嚴(yán)格要求，要求原始權(quán)益人主體優(yōu)質(zhì)，且建立了完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，擁有完善的貸款審批程序和健康的財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)整體把控原始權(quán)益人的經(jīng)營(yíng)情況，可以控制運(yùn)行不規(guī)范、風(fēng)控不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)钠髽I(yè)進(jìn)入消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化市場(chǎng)。

目前，交易所市場(chǎng)消費(fèi)金融ABS產(chǎn)品發(fā)行主體主要為消費(fèi)金融領(lǐng)域龍頭、有良好歷史運(yùn)營(yíng)記錄和強(qiáng)大系統(tǒng)支撐的企業(yè)，如螞蟻金服、京東金融等行業(yè)龍頭企業(yè)。發(fā)起機(jī)構(gòu)通常具有小貸、融資租賃或保理牌照，受到金融辦、商務(wù)部等主管部門監(jiān)管，不存在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)(P2P)，亦不存在非法集資等情況。

區(qū)別于傳統(tǒng)消費(fèi)金融企業(yè)依賴歷史借貸數(shù)據(jù)判定違約風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)控模式，交易所市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過(guò)線上線下結(jié)合、多維度海量大數(shù)據(jù)，使用有意識(shí)目的行為數(shù)據(jù)及機(jī)器學(xué)習(xí)算法來(lái)構(gòu)建全新的信用模型，了解更多的借款人行為信息，并在反欺詐、貸前信審、貸后催收等風(fēng)控管理環(huán)節(jié)也作出了更多創(chuàng)新。

　　強(qiáng)化基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量管控

接近監(jiān)管層的人士透露，交易所市場(chǎng)掛牌的消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品嚴(yán)格規(guī)范基礎(chǔ)資產(chǎn)的合法合規(guī)性，嚴(yán)格控制“校園貸”“首付貸”等不符合國(guó)家政策、法規(guī)要求的資產(chǎn)入池。

同時(shí)，交易所消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的消費(fèi)貸款債權(quán)具有小額分散、期限短、同質(zhì)化程度高的特征。以螞蟻花唄和借唄的消費(fèi)貸款類資產(chǎn)為例，通常金額在百元至萬(wàn)元之間，期限在一年以內(nèi)，資產(chǎn)高度分散。該類產(chǎn)品的基礎(chǔ)資產(chǎn)質(zhì)量普遍較高，以螞蟻花唄、借唄業(yè)務(wù)為例，截至2017年6月末，花唄資產(chǎn)不良率(逾期90天以上)為1.29%；借唄資產(chǎn)不良率為0.47%，不良率水平整體保持在低位水平。

促進(jìn)普惠金融發(fā)展

業(yè)內(nèi)人士指出，交易所消費(fèi)金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品受到機(jī)構(gòu)投資者廣泛認(rèn)可，從交易所已發(fā)行產(chǎn)品利率來(lái)看，一年期證券收益率在5%-5.5%之間，發(fā)行利率低，起到了降低融資成本的積極作用。

此外，專家指出，以交易所消費(fèi)金融ABS發(fā)行規(guī)模最大的花唄和借唄為例，該類產(chǎn)品實(shí)際踐行了普惠金融理念。

具體來(lái)看，花唄和借唄客戶群體廣、市場(chǎng)滲透率高，螞蟻金服旗下支付寶用戶超過(guò)4.5億，其中約60%的人因各種原因無(wú)信用卡，且剛工作的畢業(yè)生群體、農(nóng)村人口等被擋在銀行門外，但是這類群體中很多有著良好的互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)記錄。

螞蟻金服應(yīng)用大數(shù)據(jù)分析手段對(duì)這些客戶進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)級(jí)，給予一定額度授信，讓更多人通過(guò)花唄、借唄業(yè)務(wù)進(jìn)行信用消費(fèi)，實(shí)現(xiàn)信用積累?；▎h和借唄的借款利率相較于傳統(tǒng)金融工具基本持平，對(duì)于優(yōu)質(zhì)客戶甚至更低。

(原標(biāo)題：嚴(yán)管不合規(guī)資產(chǎn)入池 消費(fèi)金融ABS發(fā)展規(guī)范有序)