范疇的定義，說(shuō)的是雖然都是“醫(yī)藥行業(yè)”，但內(nèi)含卻有很大的不同。從行業(yè)細(xì)分來(lái)看，可以分為原料藥，中藥，西藥，生物制藥。從屬性來(lái)看，可以分為偏向消費(fèi)型的，比如東阿阿膠；偏向治療的，或者醫(yī)藥服務(wù)的。從市值來(lái)看，也可區(qū)分大票（大市值股票）和小票（小市值股票）。不同子范疇的股票在有些時(shí)候表現(xiàn)可能是一致的，普漲或普跌；但在其他時(shí)候則可能出現(xiàn)顯著的分歧，比如今年的這個(gè)市場(chǎng)環(huán)境下。

有心的小伙伴可以查看兩個(gè)指數(shù)，300醫(yī)藥（000913.SH）和500醫(yī)藥（000857.SH）。這兩個(gè)指數(shù)雖都有“醫(yī)藥”二字，但前者是全市場(chǎng)市值最大的300只股票中的醫(yī)藥股，后者是市值在301-800名股票中的醫(yī)藥股，二者的差異體現(xiàn)在選股市值大小不同。今年這兩個(gè)指數(shù)的表現(xiàn)可謂大相徑庭，300醫(yī)藥上漲13%，500醫(yī)藥則下跌4%，頭尾相差17%，大盤(pán)股甩了小盤(pán)股好幾條街。但這種情形也會(huì)逆轉(zhuǎn)?；仡?015年，300醫(yī)藥上漲了36%，而500醫(yī)藥則上漲了57%，這次是小盤(pán)股甩了大盤(pán)股好幾條街。

看，即使都是醫(yī)藥類(lèi)指數(shù)，不同細(xì)分子領(lǐng)域的醫(yī)藥指數(shù)表現(xiàn)也可能有很大的差異。這既可能是不同醫(yī)藥子行業(yè)的基本面差異產(chǎn)生的，也可能是市場(chǎng)投資風(fēng)格決定的。而后者就是我們說(shuō)的結(jié)構(gòu)性行情。股市經(jīng)常是有時(shí)候具有某一類(lèi)股票表現(xiàn)好，有時(shí)候則是另一類(lèi)股票表現(xiàn)好，專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)叫“風(fēng)格輪動(dòng)”或者“風(fēng)格擇時(shí)”，通俗點(diǎn)說(shuō)就是看小時(shí)代時(shí)大家喜歡小鮮肉，等到人民的名義火起來(lái)，大家又意識(shí)到老戲骨也很有味道嘛。同樣的，股市中投資者們偏好的變化會(huì)引起一輪輪走勢(shì)可能完全不同的結(jié)構(gòu)化行情。

這種偏好的不確定性，反映在投資上就變成了一種機(jī)會(huì)，也自帶了風(fēng)險(xiǎn)的屬性。這也是我想聊的第二個(gè)問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)。機(jī)會(huì)是只要我們能每次都選擇對(duì)了“結(jié)構(gòu)表現(xiàn)強(qiáng)”的一組股票，就有機(jī)會(huì)穿越牛熊。而風(fēng)險(xiǎn)則是一旦不小心選錯(cuò)了，就掉進(jìn)了冰火兩重天的悲劇中。機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)的并存，意味著我們?cè)谙硎芸赡艿氖找鏁r(shí)，也需要承受可能的虧損。

這種體驗(yàn)不僅你們深有感觸，我們作為“專(zhuān)業(yè)投資者”也常常遇到。我們能做的，只能是以一套既定的交易規(guī)則，選擇做我們認(rèn)為大概率正確的事情。這個(gè)規(guī)則，雖不是一成不變的，但也不能隨意的進(jìn)行調(diào)整。只有如此，才可避免被市場(chǎng)啪啪地打臉。