如金萊特此次控股權(quán)采取了豁免式轉(zhuǎn)讓，原因是公司原實際控制人蔣小榮本次擬轉(zhuǎn)讓持有的金萊特股份中，有約5139萬股限售流通股股份無法轉(zhuǎn)讓、無法過戶。金萊特董事會特豁免其股份鎖定承諾，同時接盤方華欣創(chuàng)力承諾所受讓股份鎖定36個月不轉(zhuǎn)讓，從而保護(hù)中小投資者利益。

在金萊特創(chuàng)始人田疇兩年前因病去世后，公司可能易主的消息不斷。金萊特董事會指出，公司迫切需要引入具有產(chǎn)業(yè)背景和管理經(jīng)驗的投資人，扭轉(zhuǎn)盈利能力惡化的不利局面。

不過，也有不少上市公司資產(chǎn)、業(yè)績各方面都不錯。如今年2月，英力特控股股東英力特集團(tuán)將公司51.25%股份轉(zhuǎn)讓給天元錳業(yè)，轉(zhuǎn)讓均價19.52元/股，較公司停牌前股價30.17元/股，折價幅度達(dá)35.3%。此次轉(zhuǎn)讓后，擁有央企背景的英力特將脫離國資體系，接盤方為民營企業(yè)。

而英力特的業(yè)績一直持續(xù)增長。公司2016年歸母凈利潤1.1億元，同比增長269.56%；今年前三季度公司凈利潤1.05億元，同比增長153.9%。對于該股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項，英力特間接控股股東國電電力表示是出于戰(zhàn)略調(diào)整的考慮。

對于大股東“打折”甩賣控股權(quán)背后的原因，某上市公司投資部人士表示，主要是殼資源貶值的影響。今年以來借殼上市監(jiān)管更加嚴(yán)厲，殼市場熱度大不如前，殼資源價格下降了很多。上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移成為企業(yè)完成并購重組的重要替代方案，轉(zhuǎn)讓控制權(quán)后續(xù)資產(chǎn)操作只待時機(jī)?！肮窘衲暌材昧藘蓚€殼公司，不過是抄底性質(zhì)的?！彼f。

對于中超控股“對賭式”賣殼模式，投行人士認(rèn)為，這是非常罕見的賣殼方的讓步。對買殼方而言，通過業(yè)績對賭，與原實際控制人實現(xiàn)了一定程度的利益捆綁，減小了買殼之后上市公司可能出現(xiàn)的業(yè)績波動等風(fēng)險。

公司治理方面的專家表示，頻繁的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓使公司戰(zhàn)略發(fā)展不穩(wěn)定，不利于公司的長期健康發(fā)展。新控股股東入主后面臨和上市公司原有管理層的磨合問題，很多公司原有管理層集體辭職或者是控股股東內(nèi)斗，使公司業(yè)務(wù)陷入停滯。

折價轉(zhuǎn)讓仍獲利匪淺

即使控制權(quán)轉(zhuǎn)讓大幅折價，但大股東“套現(xiàn)”后回報仍頗豐。特別是一些倒殼方，在短暫持有上市公司股權(quán)后也是獲利離場。

以步森股份為例，公司最近3年已3次運作“易主”。去年8月上海睿鷙入主后，步森股份于當(dāng)年11月確立了金融科技行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向，并于今年4月19日起停牌籌劃收購第三方支付和金融科技信息服務(wù)資產(chǎn)。不過，9月29日晚間，步森股份宣布終止上述重大資產(chǎn)重組。在無法“玩轉(zhuǎn)”的情況下，上海睿鷙只好倒手賣掉了控制權(quán)。