無實控人難做褒貶

股權(quán)大變易生矛盾

3年前，二三四五成功借殼海隆軟件后，原公司實控人包叔平及一致行動人3年間減持套現(xiàn)18億元，直至目前已丟掉實控人之位。上周，二三四五公告，公司股東信佳科技減持公司1%股份導(dǎo)致公司變更為無實控人。另據(jù)報道，包叔平早已不參與公司的經(jīng)營管理，因此公司變更為無實控人不會對公司正常經(jīng)營產(chǎn)生影響。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年已經(jīng)有東方鋯業(yè)等9家公司的實控人發(fā)生了“從有到無”的轉(zhuǎn)變。對于這種現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士表示，原實控人減持公司股份至失去實控人位置一般可能出于主營業(yè)務(wù)不佳，原實控人對公司發(fā)展沒有信心，因而選擇直接套現(xiàn)，或者涉及內(nèi)部股東之間控制權(quán)的協(xié)調(diào)，從外部來說面臨收購計劃，或原實控人自身有其他業(yè)務(wù)安排，為避免同業(yè)競爭關(guān)系主動放棄實控人身份等等。

理論上說，上市公司若沒有實際控制人，公司經(jīng)營決策將取決于董事會的投票表決。從數(shù)據(jù)看，沒有實際控制人的上市公司似乎有增加的趨勢。這一現(xiàn)象該如何評價？實際上，這個問題在發(fā)達國家也曾經(jīng)出現(xiàn)過，對此褒貶不一，至今也無明確的結(jié)論。股權(quán)高度分散、沒有一言九鼎的大股東，對上市公司是好是壞？出現(xiàn)“經(jīng)理人控制”的局面，對市場和中小股東是福音還是陰影？在中國，因股權(quán)變動、導(dǎo)致大股東失去控制地位，也曾引起一些波動，比較有名的萬科之變、上海家化之變，背后的原因還是股權(quán)的話語權(quán)。說股權(quán)變動、特別是大股東退出不會影響經(jīng)營，可能過于簡單了。股權(quán)大變之后，必然是主要管理層的換血，必然是基本戰(zhàn)略的調(diào)整，因此，上市公司對股權(quán)的較大變動，還是要持之謹慎；投資者對于股權(quán)出現(xiàn)較大變動、實際控制人不復(fù)存在的公司，也要多問幾個為什么。