編者按：拍拍貸計(jì)劃于美國東部時(shí)間11月10日在紐約證券交易所掛牌交易，股票代碼為“PPDF”。根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達(dá)到13億美元。也就是折合人民幣91億元。

10月14日，美國證券交易委員會(huì)(SEC)掛出拍拍貸首次公開募股(IPO)招股書。招股書顯示，拍拍貸計(jì)劃最大籌資額為3.5億美元，計(jì)劃在紐交所上市，股票代碼為“PPDF”。2015年拍拍貸凈虧損7214萬元；2016年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.015億元；2017年上半年凈利潤10.486億元，凈利潤率達(dá)到41%(刨除資金存管賬戶中的質(zhì)保金占比)，盈利能力出現(xiàn)爆發(fā)式增長。

拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達(dá)到28.2%，而PPD為拍拍貸首席技術(shù)官(CTO)顧少豐所有。拍拍貸CEO張俊則持有公司770098股普通股，占總股本的5.5%；首席風(fēng)險(xiǎn)官李鐵錚持有公司279879股普通股，占總股本的2%；拍拍貸首席營銷官胡宏輝持有公司748834股普通股，占總股本的5.4%。

自2012年起，拍拍貸先后獲紅杉資本A輪投資，光速安振中國、紅杉資本和諾亞財(cái)富的B輪融資以及君聯(lián)資本、海納亞洲、VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本和光速安振中國的C輪融資。

《國際金融報(bào)》梳理發(fā)現(xiàn)，從大幅虧損到半年賺10億，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”“實(shí)際上，目前拍拍貸的主營P2P業(yè)務(wù)并不賺錢。而是靠著流量，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲。”上海某金融科技公司CEO戴飛(化名)指出。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，凈利潤率的高速增長能否長期維持，與政策環(huán)境和行業(yè)發(fā)展密切相關(guān)。而拍拍貸亦在招股書中坦言，中國的監(jiān)管環(huán)境的不確定性——特別是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金融的法律法規(guī)和政府政策如果向不利于行業(yè)發(fā)展的方向進(jìn)行調(diào)整，將有可能影響平臺(tái)的交易現(xiàn)狀和商業(yè)模式。此外，目前的增長可能不能代表未來的增速。

出借利率方面，此前，拍拍貸的部分貸款利率超過國家規(guī)定也曾被市場(chǎng)質(zhì)疑。根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》，“借貸雙方約定的利率未超過年利率24%，出借人請(qǐng)求借款人按照約定的利率支付利息的，人民法院應(yīng)予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%，超過部分的利息約定無效。借款人請(qǐng)求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的，人民法院應(yīng)予支持?！?/p>

拍拍貸招股說明書顯示，平臺(tái)只有部分貸款人的貸款利率超過24%，而全部貸款的利率都在36%以下。需要指出的是，這個(gè)利率只是平臺(tái)投資人的收益率，并不包含平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi)。趣店在計(jì)算APR(Annual percentage rate，年化利率)時(shí)，一般包括出借人利息和平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本，那不少貸款的實(shí)際借款成本將超過年化36%。

拍拍貸10日紐交所掛牌 顧少豐成最大贏家

最新消息顯示，拍拍貸計(jì)劃于美國東部時(shí)間2017年11月10日在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“PPDF”，此次上市擬籌資2.975億美元，估值將超過50億美元或?qū)⑦_(dá)到57億美元。

據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，拍拍貸成立于2007年6月，是國內(nèi)第一家P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。根據(jù)官網(wǎng)顯示，截至目前，拍拍貸平臺(tái)成功交易約3000萬筆借款，累計(jì)成交總額近780億元。拍拍貸采用VIE協(xié)議控制架構(gòu)，形成離岸公司結(jié)構(gòu)，上市實(shí)體PPDAIGroupInc注冊(cè)于開曼群島，其業(yè)務(wù)運(yùn)營實(shí)體是北京拍拍融信投資咨詢有限公司(簡(jiǎn)稱“拍拍融信”)及其子公司，拍拍融信全資持有上海拍拍貸金融信息服務(wù)有限公司。

拍拍貸在此次公開發(fā)售前，一共完成了三輪融資。2012年10月，拍拍貸獲得紅杉資本千萬美元級(jí)別投資，完成A輪融資；2014年4月完成B輪融資，投資機(jī)構(gòu)為光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資、紅杉資本及諾亞財(cái)富；2015年4月完成的C輪融資，由聯(lián)想控股旗下君聯(lián)資本和海納亞洲聯(lián)合領(lǐng)投，VMS Legend Investment Fund I、紅杉資本等機(jī)構(gòu)跟投。

拍拍貸最大股東為PPD，持股比例達(dá)到28.2%，PPD為顧少豐所有，因此，顧少豐才是拍拍貸的最大股東。紅杉資本持有拍拍貸3561237股普通股，占總股本的25.5%。

光速安振中國創(chuàng)業(yè)投資及其子公司持有拍拍貸1448841股普通股，占總股本的10.4%。SIG中國持有6.5%的拍拍貸股權(quán)。拍拍貸CEO張俊持有公司770098股普通股，占總股本的5.5%；首席風(fēng)險(xiǎn)官李鐵錚持有公司279879股普通股，占總股本的2.0%。

億萬富翁榜將再添兩員 顧少豐資產(chǎn)凈值至少13億美元

據(jù)新浪美股報(bào)道，根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，持股逾25%的顧少豐資產(chǎn)凈值將至少達(dá)到13億美元。唐寧持有美國上市P2P平臺(tái)宜人貸36%的股份，使身為創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官的他資產(chǎn)凈值約為9.3億美元。

瑞銀證券中國財(cái)富管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張瓊接受采訪時(shí)表示，在中國，每三周就有一名億萬富翁誕生。

鳳凰科技報(bào)道稱，彭博億萬富翁指數(shù)顯示，今年中國誕生了8位新億萬富翁，他們的財(cái)富增長速度要快于其它國家的富翁。2017年，有38位中國富豪登上了彭博億萬富翁指數(shù)，他們的總凈資產(chǎn)達(dá)到4610億美元，同比增長67%。

拍拍貸在10月份提交的監(jiān)管文件中稱，顧少豐是公司的四位聯(lián)合創(chuàng)始人之一。宜人貸在4月份提交的監(jiān)管文件中稱，自公司創(chuàng)建以來，唐寧一直擔(dān)任董事會(huì)執(zhí)行董事長，當(dāng)時(shí)列出的年齡為43歲。拍拍貸代表不予置評(píng)。宜人貸尚未置評(píng)。

畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所發(fā)布的報(bào)告顯示，中國地產(chǎn)和科技行業(yè)的富翁財(cái)富增長最快。去年，中國科技行業(yè)的公司首次占據(jù)了全球大多數(shù)金融科技風(fēng)險(xiǎn)投資。

拍拍貸從大幅虧損到半年賺10億 逆襲靠現(xiàn)金貸

據(jù)《國際金融報(bào)》報(bào)道，梳理發(fā)現(xiàn)，從大幅虧損到半年賺10億，拍拍貸靠著現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)完成“逆襲”。

根據(jù)招股說明書，2015年，拍拍貸營業(yè)收入為1.97億元，凈利潤虧損7214萬元。而到了今年上半年，已成功逆襲，營業(yè)收入為17.33億元，凈利潤為10.49億元。拍拍貸稱，其依靠平臺(tái)自身專業(yè)前沿的科技技術(shù)，利用高度自動(dòng)化的借貸交易流程，增強(qiáng)用戶體驗(yàn)，這些都可以從日益擴(kuò)大的用戶群體看出。

“實(shí)際上，目前拍拍貸的主營P2P業(yè)務(wù)并不賺錢。而是靠著流量，抓緊現(xiàn)金貸風(fēng)口一夜逆襲?！鄙虾Ｄ辰鹑诳萍脊綜EO戴飛(化名)指出。

招股說明書顯示，其利潤主要來源于Loan facilitation service fees(借貸服務(wù)費(fèi))和Post-facilitation service fees(貸后服務(wù)費(fèi))。一位曾使用過拍拍貸借貸產(chǎn)品的借款用戶表示，拍拍貸旗下有三類可供選擇的借貸渠道：曹操貸、拍拍借款和拍拍貸APP。

據(jù)公開信息，安卓系統(tǒng)中現(xiàn)金貸類APP中，曹操貸排名第11，總計(jì)下載量13106561次。

上市是一些投資人的終點(diǎn)，也是一家公司的起點(diǎn)。而在戴飛看來，除了政策風(fēng)險(xiǎn)外，來自于現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)自身的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。他坦言，在他們可得的數(shù)據(jù)中，目前現(xiàn)金貸多頭借貸現(xiàn)象很嚴(yán)重，很多借貸人群裝了10個(gè)以上的現(xiàn)金貸APP。

搶跑IPO 難逃政策風(fēng)險(xiǎn)

據(jù)明天財(cái)訊報(bào)道，拍拍貸在招股書中指出，在公司面臨的挑戰(zhàn)中，有一部分是中國的監(jiān)管環(huán)境的不確定性，特別是針對(duì)網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)金融的法律法規(guī)和政府政策，如果政策調(diào)整方向不利于發(fā)展，有可能平臺(tái)上貸款減少，現(xiàn)行的商業(yè)模式也會(huì)受到負(fù)面影響。

招股書還披露，2016年12月拍拍貸接受過監(jiān)管部門的現(xiàn)場(chǎng)檢查，2017年6月，上海金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求拍拍貸糾正一些做法，包括更改“投資者儲(chǔ)備金”的提法，并于2017年8月，進(jìn)一步要求拍拍貸承諾控制業(yè)務(wù)規(guī)模。拍拍貸表示，如果監(jiān)管層提出進(jìn)一步整改要求，未來將會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)和收入造成影響。

從大環(huán)境來看，網(wǎng)貸行業(yè)正處在監(jiān)管整改期，整個(gè)網(wǎng)貸行業(yè)都面臨著諸多政策風(fēng)險(xiǎn)。今年10月10日，為響應(yīng)監(jiān)管，拍拍貸已經(jīng)停售其活期產(chǎn)品“拍活寶”。拍拍貸公布的數(shù)據(jù)顯示，拍活寶的累計(jì)投資總額約為28.31億元，總購買人數(shù)將近14萬人。

此外，拍拍貸業(yè)績暴增的過程中，現(xiàn)金貸產(chǎn)品也起到了重要作用。2016年拍拍貸上線了小額、短期的移動(dòng)現(xiàn)金貸產(chǎn)品“曹操貸”，這成為了拍拍貸的吸金利器。拍拍貸部分現(xiàn)金貸產(chǎn)品也曾被市場(chǎng)質(zhì)疑利率超過36%的監(jiān)管紅線。盡管拍拍貸在招股書中表示，平臺(tái)沒有貸款產(chǎn)品超過36%的年化利息，但是部分貸款產(chǎn)品利息年化超過了24%。

按照中國法律的規(guī)定，年化超過36%的利息屬于高利貸，年化低于24%的利息才能獲得法律保護(hù)。招股書顯示，2015年末、2016年6月末和2017年6月末，拍拍貸利率超過年化24%的貸款分別為17.42億元人民幣、24億元人民幣和23億元人民幣，占各期間貸款總額的3.4%、12.1%和8.7%。因此，超過年化24%的這部分利息存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

另據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，拍拍貸招股說明書顯示，平臺(tái)只有部分貸款人的貸款利率超過24%，而全部貸款的利率都在36%以下。需要指出的是，這個(gè)利率只是平臺(tái)投資人的收益率，并不包含平臺(tái)收取的服務(wù)費(fèi)。趣店在計(jì)算APR(Annual percentage rate，年化利率)時(shí)，一般包括出借人利息和平臺(tái)服務(wù)費(fèi)，如果以此衡量拍拍貸的綜合借款成本，那不少貸款的實(shí)際借款成本將超過年化36%。

不過拍拍貸在招股說明書中針對(duì)該模式表達(dá)了態(tài)度：“我們不認(rèn)為我們的商業(yè)運(yùn)作違反了這一規(guī)定，即使在某些情況下，我們從借款人收取的利率和交易費(fèi)用率合計(jì)超過36%。然而，我們不能向你保證，中國法院將持有與我們相同的觀點(diǎn)，我們收集的部分或全部交易費(fèi)用可能被法院裁定為無效，這將對(duì)我們的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響?！?/p>