分析師認(rèn)為，采暖季的環(huán)保限產(chǎn)將給鋼材的供給、需求兩端均帶來影響，但二者所受到的沖擊孰強(qiáng)孰弱，對(duì)此的分歧較大。

國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員金韜表示，供暖季來臨，河北等地鋼廠按照要求執(zhí)行限產(chǎn)，產(chǎn)量將出現(xiàn)明顯下滑，但需求同樣受到了抑制。不過相對(duì)而言，供應(yīng)的抑制會(huì)比需求更為明顯。

曹穎表示，雖然采暖季的環(huán)保限產(chǎn)對(duì)鋼材供需兩端以及焦炭供應(yīng)產(chǎn)生的影響很難精確量化，但可參照每周鋼材庫(kù)存變化情況，來把握鋼材供需所受到的具體影響。目前鋼材社會(huì)庫(kù)存已從10月8日的階段性高點(diǎn)1031萬(wàn)噸降至930萬(wàn)噸，累計(jì)降幅為9.8%，至少目前鋼材供需仍偏強(qiáng)，至于后續(xù)還須等待后期工地開工的受限影響。

在東證期貨資深分析師孫楓看來，在供需兩側(cè)皆受影響的環(huán)境下，即使供給收縮有利于鋼市轉(zhuǎn)強(qiáng)，但決定鋼價(jià)走勢(shì)最關(guān)鍵的是需求側(cè)。首先，對(duì)供給受限程度應(yīng)保持理性客觀。一方面，華北地區(qū)根據(jù)空氣質(zhì)量狀況進(jìn)行彈性限產(chǎn)，可能會(huì)導(dǎo)致限產(chǎn)效果不及理論上50%的限產(chǎn)規(guī)模。另一方面，鋼廠增用廢鋼填補(bǔ)鐵水不足，也會(huì)增加一部分粗鋼原料供給。且地區(qū)之間的產(chǎn)量往往會(huì)出現(xiàn)此消彼長(zhǎng)，華東鋼廠增產(chǎn)也會(huì)抵消一部分華北鋼廠的產(chǎn)量損失。其次，鋼鐵需求仍面臨史無(wú)前例的限產(chǎn)帶來的下行壓力。建筑工地停工以及水泥等行業(yè)停限產(chǎn)的外溢效應(yīng)會(huì)造成鋼鐵需求急劇萎縮，且需求下滑的速度可能會(huì)快于供給收縮速度，不利于鋼材價(jià)格走強(qiáng)。

“雖然需求轉(zhuǎn)弱，但采暖季限產(chǎn)對(duì)上下游全面的影響并無(wú)明確案例可以參考，尚不能得出對(duì)哪一端影響更大的非常明確判斷?！睂O楓表示，市場(chǎng)參與者應(yīng)該以“摸著石頭過河”的態(tài)度，基于鋼材庫(kù)存水平變化來判斷供需相對(duì)強(qiáng)弱關(guān)系。

股期聯(lián)動(dòng)“掘金”

展望后市，興證期貨高級(jí)研究員林惠表示，短期螺紋鋼需求趨向走弱，雖然鋼廠也開始限產(chǎn)停產(chǎn)，近期社會(huì)庫(kù)存大幅下降，導(dǎo)致鋼坯價(jià)格大幅上漲，但未來隨著高爐以及電弧爐產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格繼續(xù)上漲空間較為有限。但考慮到當(dāng)前較大的期現(xiàn)基差，又將對(duì)期貨價(jià)格形成一定支撐，預(yù)計(jì)后期黑色系期價(jià)仍將維持寬幅震蕩。后期鋼廠利潤(rùn)有可能逐漸回落，但得益于供給側(cè)改革的紅利，因此未來鋼廠利潤(rùn)仍較為可觀。