昨日兩市震蕩分化，但維生素概念再度走強(qiáng)。由于供需關(guān)系的趨緊，近期維生素價格不斷“漲漲漲”。維生素概念在近期漲價概念反復(fù)走強(qiáng)的背景下，受到了資金明顯關(guān)注。分析人士表示，隨著維生素價格進(jìn)一步回升趨勢的形成，未來這一板塊或仍有一定的表現(xiàn)契機(jī)。

供需“緊平衡”

數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤，11只維生素概念成分股中，有10只實(shí)現(xiàn)上漲，僅衛(wèi)信康出現(xiàn)下跌。在184個概念板塊中，維生素指數(shù)以2.89%漲幅居首位，在昨日兩市的震蕩分化中表現(xiàn)“搶眼”。

作為生物生長和代謝所必需的微量有機(jī)物，目前維生素在營養(yǎng)學(xué)上沒有替代品，下游超過70%用于飼料添加劑，但在飼料總成本中僅占1%-2%，需求剛性疊加成本占比低，使維生素下游對價格敏感度較低。又由于維生素行業(yè)技術(shù)壁壘較高且規(guī)模效應(yīng)顯著，產(chǎn)能集中較高，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局，廠家具有較高的議價權(quán)。

從供給端來看，一方面隨著落后產(chǎn)能的淘汰，行業(yè)供給端逐漸減少，供需關(guān)系已由此前的產(chǎn)能過剩逐漸轉(zhuǎn)為緊平衡，甚至供不應(yīng)求；另一方面，小產(chǎn)能出清將使行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)議價能力進(jìn)一步增強(qiáng)。兩方面因素的共同作用形成中長期的提價預(yù)期。而短期來看，由于國內(nèi)大部分維生素產(chǎn)能都集中在浙江、河北、山東等地，隨著第四次環(huán)保督察及京津冀大氣污染整治措施的實(shí)施，行業(yè)供給端大幅收窄，造成了三季度維生素價格的上漲。隨著四季度供暖季的到來，環(huán)保壓力預(yù)期只增不減，將對維生素價格形成強(qiáng)有力的支撐。

從需求端來看，維生素下游超過70%用于飼料添加劑。2016年年初開始，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)回暖帶動了飼料整體需求的增長，2016年飼料產(chǎn)量達(dá)到2.09億噸，同比增長4.5%；2017年1-7月，飼料產(chǎn)量近1.7億噸，同比增長5.7%。飼料行業(yè)逐步擺脫低谷開始穩(wěn)定增長，也為維生素行業(yè)需求端回暖奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。年初至今大部分維生素品種提價幅度大，多數(shù)品種的提價幅度超30%以上。

景氣或持續(xù)上行

在供需關(guān)系趨緊的背景下，維生素相關(guān)企業(yè)四季度業(yè)績已開始逐漸兌現(xiàn)漲價預(yù)期，預(yù)計明年一季度還將有更大幅度提升。

中泰證券指出，維生素存在業(yè)績兌現(xiàn)的時滯，預(yù)計第四季度將開始明顯超市場預(yù)期。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，維生素普遍有一個季度左右的提價滯后期，此次維生素提價的密集期是8月-9月初，因此預(yù)計各細(xì)分產(chǎn)品的盈利將出現(xiàn)很大幅度的改善。