12月5日，央行延續(xù)月初以來(lái)的操作策略，繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，逆回購(gòu)到期實(shí)現(xiàn)凈回籠1700億元，為連續(xù)第三日凈回籠。市場(chǎng)資金面仍相對(duì)寬松，貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)不大。市場(chǎng)人士指出，經(jīng)過(guò)11月央行凈投放和月末財(cái)政投放之后，短期流動(dòng)性總量較為充裕，加上擾動(dòng)因素不多，資金面仍有望保持相對(duì)寬松，6日央行如何應(yīng)對(duì)MLF到期值得關(guān)注?？偟膩?lái)看，12月資金面實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)跨年的可能性在上升。

資金面寬松依舊

12月5日早間，央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收央行逆回購(gòu)到期等因素的影響，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作。這是本月以來(lái)，央行連續(xù)第三日暫停公開市場(chǎng)操作，也是連續(xù)第三日凈回籠資金。公開數(shù)據(jù)顯示，12月5日有1700億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)自然凈回籠，而12月1日、4日分別有400億元和900億元逆回購(gòu)到期，亦悉數(shù)回籠。

在年底這樣一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，央行連續(xù)實(shí)施凈回籠，或多或少有些不同尋常。但基于央行“削峰填谷”的流動(dòng)性調(diào)控思路，央行暫停公開市場(chǎng)操作、調(diào)整操作方向和力度其實(shí)從側(cè)面恰恰反映了短期流動(dòng)性供求狀態(tài)，而央行暫停公開市場(chǎng)操作，利用存量逆回購(gòu)到期進(jìn)行凈回籠，說(shuō)明短期流動(dòng)性較為充裕，有必要向中性適度水平調(diào)節(jié)。

最近市場(chǎng)資金面的確相對(duì)寬松，即便在央行連續(xù)三日凈回籠資金之后，短期流動(dòng)性仍較為充裕，貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)不大。數(shù)據(jù)顯示，5日，銀存間隔夜回購(gòu)利率下行近2BP至2.54%，指標(biāo)7天期回購(gòu)利率繼續(xù)在2.80%下方徘徊，全天加權(quán)平均利率上行1BP至2.79%，14天和21天回購(gòu)利率亦變化不大，但跨年的1個(gè)月品種大漲59BP至4.95%。

貨幣中介機(jī)構(gòu)稱，5日早間市場(chǎng)資金面延續(xù)寬松態(tài)勢(shì)，大行及股份行積極均有隔夜、7天資金供應(yīng)，融出機(jī)構(gòu)進(jìn)一步增多，大部分融入需求在早盤就可以得到滿足。全天市場(chǎng)資金面都較為寬松，尤其是短期限資金，隔夜減點(diǎn)融出頗多，而機(jī)構(gòu)對(duì)跨年資金仍有需求。

另有銀行交易員表示，短期流動(dòng)性一派寬松景象，機(jī)構(gòu)競(jìng)相融出隔夜，扎堆出錢的一幕在12月這個(gè)時(shí)點(diǎn)上顯得格外惹眼，眼下不光是隔夜資金寬松，不跨年的品種供給均不成問(wèn)題，只是跨年和跨春節(jié)資金稍顯緊俏，同業(yè)存單發(fā)行利率也尚未出現(xiàn)明顯松動(dòng)。

交易所市場(chǎng)上，5日，上交所14天以內(nèi)的短期回購(gòu)利率紛紛走低，顯示目前非銀機(jī)構(gòu)融資壓力同樣不大。