補(bǔ)充凈資本為主

券商爭相定增或發(fā)債募集資金的背后，則是對凈資本的渴求。日前公布定增方案的興業(yè)證券表示，隨著證券行業(yè)轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展不斷深化，行業(yè)競爭日趨激烈。近幾年，行業(yè)盈利模式已經(jīng)發(fā)生根本改變，從過去單純依靠通道傭金的業(yè)務(wù)模式逐漸向以資本中介業(yè)務(wù)為代表的資本依賴性收入模式轉(zhuǎn)變。在監(jiān)管層“促進(jìn)形成若干具有國際競爭力、品牌影響力和系統(tǒng)重要性的現(xiàn)代投資銀行”的目標(biāo)指導(dǎo)下，資本實力是決定證券公司核心競爭力的關(guān)鍵要素。

天風(fēng)證券分析師陸韻婷表示，證券公司作為資金密集型行業(yè)，其抵御風(fēng)險的能力與資本規(guī)模直接關(guān)聯(lián)。證券監(jiān)管部門建立了以凈資本和流動性為核心的風(fēng)險控制體系，其實質(zhì)是根據(jù)證券公司的資本實力決定其業(yè)務(wù)開展的最大規(guī)模。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長，只有保持與業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的資本規(guī)模，甚至是資本規(guī)模適度超前于業(yè)務(wù)規(guī)模的增長，才能更好地防范和化解市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險等各種風(fēng)險。

“在業(yè)績分化強(qiáng)者恒強(qiáng)的行業(yè)趨勢，以及監(jiān)管趨嚴(yán)的外部環(huán)境影響下，通過資本金擴(kuò)充拓展業(yè)務(wù)已經(jīng)成為行業(yè)共識?！贝ㄘ斪C券分析師楊歐雯認(rèn)為，龍頭券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢維持，并通過增資發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)等方式擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢，規(guī)模券商則將焦點轉(zhuǎn)向信用業(yè)務(wù)等其他多元業(yè)務(wù)，而在強(qiáng)監(jiān)管的背景下，補(bǔ)充凈資本以符合流動性監(jiān)管指標(biāo)要求，從而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，增加收入，也成為券商業(yè)務(wù)發(fā)展的必由之路。

從業(yè)務(wù)開展角度來講，陸韻婷認(rèn)為，券商在同質(zhì)競爭激烈的情況下，需要通過增加凈資本發(fā)展自營業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提高競爭力。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)傭金率空間縮小，資管業(yè)務(wù)監(jiān)管收緊等一系列措施的影響之下，券商的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型需求旺盛。財富管理業(yè)務(wù)，信用與自營交易業(yè)務(wù)，以及主動式資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等都將會是券商未來業(yè)務(wù)主力增長點。券商未來的凈資本需求量將會增加。