連日來(lái)，國(guó)際市場(chǎng)金銀價(jià)格持續(xù)大漲。1月29日當(dāng)天，亞太市場(chǎng)交易時(shí)段，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中一度逼近5600美元大關(guān)，白銀價(jià)格也不斷逼近120美元，年初至今累計(jì)漲幅約為50%。在金銀價(jià)格連創(chuàng)歷史新高的同時(shí)，一場(chǎng)席卷全球各地的金銀搶購(gòu)潮也在熱烈上演，其影響范圍已超越黃金愛(ài)好者，正逐漸滲透到普通人的主流投資組合。

2025年以來(lái)金價(jià)表現(xiàn)（每盎司價(jià)格）

“這是我見(jiàn)過(guò)的最高需求”

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》29日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，英國(guó)跟全球一樣都陷入了大舉買(mǎi)入貴金屬的狂熱中。來(lái)自英國(guó)皇家鑄幣廠的消息顯示，本周該廠網(wǎng)上金條日銷(xiāo)量創(chuàng)下了歷史新高。與此同時(shí)，不列顛銀幣的需求也極為龐大。咨詢(xún)?nèi)藬?shù)前所未有，導(dǎo)致系統(tǒng)在巨大的訪問(wèn)壓力下一度不堪重負(fù)，該廠不得不為此而刊登官方道歉聲明。

英國(guó)倫敦，交易商展示一公斤和五百克的金條。（視覺(jué)中國(guó)）

其他國(guó)家的情況也類(lèi)似。彭博社日前報(bào)道稱(chēng)，近期韓國(guó)鑄幣廠推出1公斤銀條，結(jié)果不到一個(gè)小時(shí)就被買(mǎi)家搶購(gòu)一空。在新加坡，投資客為了搶購(gòu)銀條甚至排隊(duì)一個(gè)半小時(shí)。“這是我見(jiàn)過(guò)的最高需求，”貴金屬交易商經(jīng)理塞克爾奇表示，“在過(guò)去的10天里，土耳其大多數(shù)精煉廠的小規(guī)格銀條都已經(jīng)脫銷(xiāo)了。”塞克爾奇稱(chēng)，為了買(mǎi)到白銀，土耳其的散戶(hù)投資者現(xiàn)在愿意支付比倫敦全球基準(zhǔn)價(jià)格高出9美元/盎司的溢價(jià)，而整個(gè)中東地區(qū)的溢價(jià)水平也普遍走高。

專(zhuān)注于散戶(hù)交易活動(dòng)的VandaTrack Research數(shù)據(jù)顯示，去年散戶(hù)投資者平均每天凈流入黃金市場(chǎng)的資金達(dá)1500萬(wàn)美元，凈流入白銀市場(chǎng)的資金則為700萬(wàn)美元。與此同時(shí)，全球央行需求依然旺盛，2025年全年共購(gòu)入863噸黃金。其中，波蘭國(guó)家銀行連續(xù)第二年成為最大買(mǎi)家，2025年增持102噸，其次是哈薩克斯坦國(guó)家銀行（57噸）、巴西央行（43噸）等。

“拋售美國(guó)”以及搶著“上車(chē)”

此輪金價(jià)上漲恰逢美元跌至4年來(lái)的最低水平。美國(guó)“商業(yè)內(nèi)幕網(wǎng)”刊文認(rèn)為，對(duì)貴金屬的狂熱有兩種表現(xiàn)形式。一方面，在特朗普關(guān)稅和地緣政治緊張多變的背景下，一些人認(rèn)為，美元及以美元計(jì)價(jià)的投資將會(huì)走弱，賣(mài)出美國(guó)資產(chǎn)正成為許多投資者的避險(xiǎn)選擇。另一方面，隨著金銀價(jià)格連創(chuàng)新高，許多投資者擔(dān)心錯(cuò)失機(jī)會(huì)而紛紛搶著“上車(chē)”。二者相結(jié)合，形成了這波持續(xù)的普通投資者淘金淘銀熱。

45歲的美國(guó)散戶(hù)投資人杰里米·賽爾扎對(duì)媒體表示，自己市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)不多，但即便如此去年金銀瘋漲還是吸引了他的注意，目前他打算從美股里撤出更多資金投入貴金屬。盡管他也擔(dān)心金銀價(jià)格存在泡沫，但他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)更沒(méi)信心，因此他甘愿承擔(dān)博弈風(fēng)險(xiǎn)。

一些分析師認(rèn)為，此輪金價(jià)上漲并非完全出于恐慌，而是資金存放方式的緩慢轉(zhuǎn)變。華僑銀行分析師表示，“黃金不再僅僅是危機(jī)對(duì)沖工具”，投資者更多地將其視為一種中性的價(jià)值儲(chǔ)存手段。

市場(chǎng)參與者表示，除了地緣政治不確定性和美元走弱以外，對(duì)于白銀來(lái)說(shuō)，來(lái)自電動(dòng)汽車(chē)、半導(dǎo)體、太陽(yáng)能等快速增長(zhǎng)行業(yè)的需求增加，也成為額外的價(jià)格驅(qū)動(dòng)因素。國(guó)泰海通證券分析師侯歡在最近的一份報(bào)告中指出，白銀因工業(yè)需求更為廣泛，其商品屬性遠(yuǎn)強(qiáng)于黃金，避險(xiǎn)屬性則遠(yuǎn)遜于黃金。不過(guò)分析師警告稱(chēng)，雖然白銀價(jià)格走勢(shì)趨于堅(jiān)挺，但在經(jīng)歷大幅上漲后極易發(fā)生大幅度的價(jià)格跳水。

會(huì)開(kāi)始下跌嗎？

對(duì)回調(diào)的普遍擔(dān)憂(yōu)，使得市場(chǎng)警惕性顯著上升。但華爾街的信心并未被黃金這輪飆升所動(dòng)搖，甚至繼續(xù)押注價(jià)格會(huì)走得更高。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，德意志銀行周二將年底黃金目標(biāo)價(jià)設(shè)定為6000美元，與法國(guó)興業(yè)銀行的預(yù)測(cè)保持一致。摩根士丹利本周也表示，金價(jià)可能在今年下半年攀升至5700美元。在周二的報(bào)告中，花旗銀行分析師將對(duì)白銀未來(lái)3個(gè)月的價(jià)格預(yù)測(cè)從每盎司100美元上調(diào)至每盎司150美元。

路透社援引IG集團(tuán)市場(chǎng)分析師托尼·西卡莫爾的分析報(bào)道稱(chēng)：“盡管黃金此輪陡峭的暴漲行情預(yù)示著回調(diào)或已臨近，但預(yù)計(jì)2026年全年支撐金價(jià)的基本面因素仍將存在，金價(jià)的任何回落都將成為極具吸引力的買(mǎi)入機(jī)會(huì)?！?/p>

銀價(jià)方面，侯歡認(rèn)為，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加快，工業(yè)用銀的強(qiáng)勁需求為銀價(jià)提供了堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，使其上漲更具韌性。東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞29日告訴《環(huán)球時(shí)報(bào)》記者，銀價(jià)暴漲將對(duì)其下游行業(yè)有不同程度的沖擊，工業(yè)領(lǐng)域受影響程度遠(yuǎn)高于消費(fèi)領(lǐng)域，其中技術(shù)密集型行業(yè)承壓更為突出。他進(jìn)一步分析說(shuō)，“光伏行業(yè)作為最大用銀板塊，銀漿占組件成本比重已上升至17%左右，導(dǎo)致頭部廠商向上調(diào)價(jià)，中小企業(yè)因議價(jià)能力弱，盈利將被擠壓；消費(fèi)領(lǐng)域中，銀飾行業(yè)受沖擊最直接，終端價(jià)格大幅上漲，消費(fèi)者可能轉(zhuǎn)向其他替代產(chǎn)品。”