拉扎說，延長回購“只是一次臨時(shí)的流動(dòng)性操作”，對(duì)于貨幣供應(yīng)不足的問題，美聯(lián)儲(chǔ)的做法“還不夠”。坎貝爾也表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前利用短期回購工具的做法“只不過是在拖時(shí)間”。

事實(shí)上，臨時(shí)回購的弊端已近在眼前，本周將有3次14天期回購操作到期，總金額高達(dá)1390億美元。回購到期后，銀行需要將此前從紐約聯(lián)儲(chǔ)獲得的資金交回并支付一定利息。一旦美聯(lián)儲(chǔ)不再“復(fù)制”臨時(shí)回購操作，不少業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂“錢荒”會(huì)卷土重來，利率再度上升。

不少金融界人士指出，今年四季度末，銀行為滿足監(jiān)管規(guī)定會(huì)留足準(zhǔn)備金，屆時(shí)又將臨近季度納稅期限，受多重因素疊加影響，美國金融市場可能會(huì)出現(xiàn)新的流動(dòng)性不足。

英國國民西敏寺銀行集團(tuán)市場公司前端利率策略主管布萊克·格溫表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要更強(qiáng)烈的干預(yù)措施，避免年底前回購利率大幅波動(dòng)。

　　分歧依然顯著

對(duì)于如何長遠(yuǎn)解決“錢荒”問題，美聯(lián)儲(chǔ)決策人士各執(zhí)己見，分成了傾向擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表的“擴(kuò)表派”、主張推動(dòng)回購操作常態(tài)化的“回購派”和充實(shí)銀行準(zhǔn)備金的“緩沖派”。

“擴(kuò)表派”傾向于擴(kuò)張美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)來增加貨幣供應(yīng)量。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在9月降息后提出，美聯(lián)儲(chǔ)正評(píng)估何時(shí)恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表的“有機(jī)增長”。美聯(lián)儲(chǔ)副主席理查德·克拉里達(dá)日前也透露，美聯(lián)儲(chǔ)將在10月底舉行的貨幣政策例會(huì)上討論擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表。

然而，各方對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的擴(kuò)表規(guī)模看法不一。拉扎認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)需要在未來一年增加近4000億美元才能避免“錢荒”。美國銀行則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)每年需要購買約1500億美元資產(chǎn)才能滿足市場需求。

“回購派”則主張通過繼續(xù)運(yùn)用和完善回購工具來平抑市場貨幣供需失衡引發(fā)的波動(dòng)?？死镞_(dá)表示，美聯(lián)儲(chǔ)高層將重新考慮建立長期回購機(jī)制。此前，前紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長威廉·達(dá)德利也建議美聯(lián)儲(chǔ)引入“常備回購工具”。

“緩沖派”則認(rèn)為當(dāng)前的“錢荒”源于銀行的合規(guī)壓力，即銀行為達(dá)到監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)準(zhǔn)備金的規(guī)定，不便拿出更多資金供給市場。擁有貨幣政策投票權(quán)的波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長埃里克·羅森格倫指出，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)專注于供應(yīng)足夠資金，讓銀行進(jìn)一步充實(shí)準(zhǔn)備金并建立足夠大的“緩沖”空間。