國際在線報道（中國國際廣播電臺記者 肖中仁）清華五道口全球金融論壇4日在北京發(fā)布《中國金融政策報告2017》。報告指出，中國經(jīng)濟整體杠桿率可控，但結(jié)構不合理。報告建議，應采取措施把企業(yè)部門從沉重的杠桿中解脫出來，鼓勵各類資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)資產(chǎn)重組。

當天發(fā)布的《中國金融政策報告2017》聚焦建立現(xiàn)代金融服務體系，服務供給側(cè)改革。中國央行原副行長、清華大學五道口金融學院院長吳曉靈在解讀時指出，從去杠桿角度來看，中國經(jīng)濟整體杠桿率處于全球中等水平，風險是可控的，但結(jié)構不合理。

吳曉靈說：“中國的居民杠桿率最低，政府的杠桿率尚可，而企業(yè)的杠桿率在全球是最高的，而企業(yè)是我們生產(chǎn)的主力，如果企業(yè)不能從沉重的債務中解脫出來，對于提高經(jīng)濟效率是沒有好處的。”

根據(jù)國際清算銀行的最新數(shù)據(jù)，中國2016年三季度末非金融企業(yè)杠桿率為166.2%。對此，報告建議，在嚴厲控制政府債務率上升的同時，要努力進行金融改革，讓企業(yè)能夠把杠桿率控制在適度范圍之內(nèi)。報告提出三點建議，吳曉靈介紹說：“第一，進行債務重組的時候，要鼓勵各類資產(chǎn)管理公司參與企業(yè)的資產(chǎn)重組，向社會募集資金做股權投資，然后被重組的企業(yè)把得到的股權資金歸還貸款，通過市場化、法制化的方式完成債轉(zhuǎn)股。第二，推進企業(yè)的并購重組，優(yōu)化企業(yè)結(jié)構。第三，從整體經(jīng)濟上來說，要發(fā)展多層次資本市場，給大家更多的股權融資渠道?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，目前中國的債轉(zhuǎn)股規(guī)模已達7000多億元人民幣。信達證券董事長張志剛建議說，本輪債轉(zhuǎn)股應當遵循市場化和法制化原則，由金融機構選擇那些有市場發(fā)展前景的企業(yè)進行轉(zhuǎn)股。此外，在轉(zhuǎn)股過程中要對現(xiàn)有資產(chǎn)進行剝離和市場化的估值，使債轉(zhuǎn)股成為價值重構的過程。他還特別提醒，

張志剛說：“由于有債轉(zhuǎn)股的政策，可能會產(chǎn)生一些債券發(fā)行人故意違約來逼迫你轉(zhuǎn)股，這樣的話對金融市場有一個很大的影響。近兩年國有企業(yè)的債務違約率應該是直線上升。而且這個違約從長期負債到流動性短期負債，一年期負債的違約也在上升。第二，銀行選擇轉(zhuǎn)股當中，到底是選正常貸款轉(zhuǎn)股，還是選不良貸款轉(zhuǎn)股？這其實也涉及到相關的權衡和一些道德的風險。這兩者解決不好的話，可能債轉(zhuǎn)股政策的推行可能會大打折扣?！?/p>