馬云正面臨跟電子商務(wù)先驅(qū)杰夫·貝索斯相似的挑戰(zhàn)，后者的亞馬遜多年來一直虧損，但借著驚人的增長(zhǎng)勢(shì)頭總是能夠成功緩解股東的擔(dān)憂。這背后的思路是為跨越零售、互聯(lián)網(wǎng)極端和數(shù)據(jù)各個(gè)方面的網(wǎng)絡(luò)帝國(guó)奠定基礎(chǔ)。Janchor Partners曾在2012年買下阿里巴巴部分股份，這些年來這些股份已然翻倍不少，基金的創(chuàng)始人John Ho表示，這家總部位于杭州的巨頭也許會(huì)在不到10年的時(shí)間里成為價(jià)值萬億美元的公司。

但就近期而言未來不甚明朗。隨著中美之間的貿(mào)易摩擦升級(jí)，以及對(duì)Facebook之劍橋分析丑聞引來監(jiān)管的擔(dān)憂，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的交易者紛紛開始拋售全球科技股。

因此，阿里巴巴周五發(fā)布財(cái)報(bào)時(shí)，投資者比較關(guān)注公司的全年收益指導(dǎo)。Liu預(yù)測(cè)，阿里巴巴2019年財(cái)年的收入增長(zhǎng)率將低至40%，低于與阿里巴巴三月份末發(fā)布的48%這一預(yù)期。

馬云手下的高管們除了繼續(xù)增加開支別無選擇。不僅因?yàn)楣镜闹饕袌?chǎng)逐漸飽和，也因?yàn)楣具€需要抵御騰訊帶來的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這家運(yùn)營(yíng)著微信的巨頭公司也在電子商務(wù)、云計(jì)算、支付、娛樂甚至實(shí)體店零售等領(lǐng)域下了重注。

阿里巴巴決定全面接管幾家虧損企業(yè)也是導(dǎo)致公司利潤(rùn)持續(xù)下降的一個(gè)原因。阿里巴巴表示，公司將在四月份打算全面接管食品派送服務(wù)餓了嗎，投入95億美元資金給這家正與騰訊投資之美團(tuán)深陷價(jià)格戰(zhàn)的公司。餓了嗎和美團(tuán)都在擴(kuò)大社區(qū)服務(wù)范圍，并大量補(bǔ)貼餐館派送。

雖然餓了嗎的整合預(yù)計(jì)要到下一季度才開始，但另外兩個(gè)虧損業(yè)務(wù)菜鳥物流和優(yōu)酷已經(jīng)給阿里巴巴帶來麻煩。公司對(duì)東南亞電商平臺(tái)Lazada的接管將促進(jìn)海外擴(kuò)展，另外公司正以收購(gòu)互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭螞蟻金服的股份來正式化其與該支付子公司之間的關(guān)系。

最后，阿里巴巴還花費(fèi)巨資建造數(shù)據(jù)中心，以維持其在中國(guó)云計(jì)算業(yè)務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。摩根大通公司估計(jì)，該業(yè)務(wù)到2021年可達(dá)1520億元人民幣。其中，阿里巴巴一家獨(dú)占60%的市場(chǎng)份額。大和資本市場(chǎng)香港（ Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.）的一位分析師估計(jì)，僅在三月份這一季度，公司的云計(jì)算業(yè)務(wù)收入就可能翻番。

但就目前而言，投資者對(duì)阿里巴巴股票的態(tài)度可能仍將保持謹(jǐn)慎。

華興證券的一位分析師在報(bào)告中表示：“最近的股價(jià)壓力反應(yīng)了投資者對(duì)有機(jī)增長(zhǎng)趨勢(shì)與混合利潤(rùn)下降的擔(dān)憂。”