原標(biāo)題：理財(cái)新規(guī)發(fā)布22萬億元銀行理財(cái)喜開顏

距7月20日公布征求意見稿僅僅2個(gè)月，《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》（下稱“理財(cái)新規(guī)”）正式稿于9月28日發(fā)布，即日起施行。

雖說理財(cái)新規(guī)作為資管新規(guī)的重要配套細(xì)則，市場(chǎng)都希望快點(diǎn)出臺(tái)，但是這個(gè)速度還是杠杠的。

監(jiān)管層人士指出，與征求意見稿相比，正式稿并沒有收緊的規(guī)定，所有的調(diào)整都是在符合資管新規(guī)基礎(chǔ)上的合理調(diào)整，甚至更寬松一點(diǎn)，所以盡早發(fā)布，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

與理財(cái)新規(guī)相關(guān)的兩份重要文件——理財(cái)子公司、結(jié)構(gòu)性存款相關(guān)規(guī)定也正在緊鑼密鼓地制定中。

監(jiān)管層人士透露，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》已經(jīng)有初稿，將會(huì)廣泛征求意見。經(jīng)過一定程序后，再向外部公開征求意見。

下一步銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，或者通過其他方式間接投資股票，相關(guān)要求也將在該辦法中具體規(guī)定。

同時(shí)，目前銀保監(jiān)會(huì)正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，下一步將結(jié)合社會(huì)反饋意見，進(jìn)行修改完善并適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

四方面調(diào)整

小編注意到，正式稿與征求意見稿有調(diào)整，但是調(diào)整幅度并不大。調(diào)整主要體現(xiàn)在幾方面：

1．理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍——ABN明確納入

征求意見稿指出，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品可以投資于……在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的信貸資產(chǎn)支持證券、在交易所市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)支持證券……。

對(duì)此，市場(chǎng)一直有疑惑，資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）并非信貸資產(chǎn)支持證券，是否屬于理財(cái)產(chǎn)品可以投資的范圍？

正式稿明確，理財(cái)產(chǎn)品投資范圍包括在銀行間市場(chǎng)和證券交易所市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券。也就是說，ABN明確納入其中。

2．進(jìn)一步區(qū)分公、私募理財(cái)產(chǎn)品要求

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、壓力測(cè)試和信息披露方面，正式稿進(jìn)一步區(qū)分私募和公募理財(cái)產(chǎn)品要求，與其他同類資管產(chǎn)品的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)保持一致。

例如，壓力測(cè)試頻率方面，正式稿明確，公募理財(cái)產(chǎn)品每季度一次，私募理財(cái)產(chǎn)品不適用此要求。

信息披露方面，對(duì)于公募理財(cái)產(chǎn)品和私募理財(cái)產(chǎn)品，用不同的條款分別列示。

3．私募理財(cái)產(chǎn)品銷售——引入投資冷靜期

借鑒國(guó)內(nèi)外通行做法，引入不少于24小時(shí)的投資冷靜期要求。冷靜期內(nèi)，如果投資者改變決定，銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。

4．穿透管理、理財(cái)投顧管理、封閉式產(chǎn)品定義、專區(qū)銷售等方面

采納市場(chǎng)意見，進(jìn)一步明確相關(guān)要求，使得相應(yīng)條款更有針對(duì)性和可操作性。

“不設(shè)銷售起點(diǎn)”

將在理財(cái)子公司辦法中體現(xiàn)

7月20日-8月19日期間，理財(cái)新規(guī)面向社會(huì)公開征求意見。記者了解到，銀保監(jiān)會(huì)收到的反饋意見有三方面：

1、針對(duì)理財(cái)辦法本身。理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、合作機(jī)構(gòu)、銷售起點(diǎn)、銷售渠道、首次購買面簽、信息披露、結(jié)構(gòu)性存款、代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)、理財(cái)子公司業(yè)務(wù)規(guī)則等方面。

2、針對(duì)操作層面具體問題。例如希望細(xì)化理財(cái)產(chǎn)品投資者風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估問卷、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)、信息披露、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表模板等。

3、針對(duì)其他監(jiān)管規(guī)定。比如稅收政策等，銀保監(jiān)會(huì)會(huì)轉(zhuǎn)給相關(guān)部門參考。

對(duì)于市場(chǎng)反饋意見，銀保監(jiān)會(huì)逐條研究，一些反饋意見已經(jīng)采納在理財(cái)新規(guī)正式稿中，并體現(xiàn)在上面的幾處調(diào)整中。

還有一些意見則擬將在理財(cái)子公司管理辦法中予以采納。例如：

——對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映的進(jìn)一步降低理財(cái)產(chǎn)品銷售起點(diǎn)

理財(cái)新規(guī)里，投資者銷售起點(diǎn)金額從5萬元下降為1萬元。記者獲悉，在理財(cái)子公司管理辦法中，從監(jiān)管上不會(huì)再設(shè)銷售起點(diǎn)，交給市場(chǎng)機(jī)構(gòu)自己決定。

——擴(kuò)大銷售渠道，將依法合規(guī)、符合條件的私募投資基金管理人納入理財(cái)投資合作機(jī)構(gòu)范圍

——不強(qiáng)制要求個(gè)人首次購買理財(cái)產(chǎn)品在銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行面簽

——允許發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品

而且，理財(cái)子公司業(yè)務(wù)規(guī)則的進(jìn)程也相當(dāng)?shù)乜臁?/p>

記者獲悉，《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》已經(jīng)有初稿，將會(huì)廣泛征求意見。經(jīng)過一定程序后，再向外部公開征求意見。

延續(xù)征求意見稿

允許公募理財(cái)通過公募基金間接入市

關(guān)于公募理財(cái)產(chǎn)品投資范圍等規(guī)定，正式稿與征求意見稿有一些文字上的改動(dòng)。但是值得注意的是，記者從監(jiān)管部門獲悉，這只是立法技術(shù)上的調(diào)整，而非意義上的改變！

市場(chǎng)對(duì)于銀行理財(cái)能否、何時(shí)投資股市相當(dāng)關(guān)心，小編再給大家普及一下：

現(xiàn)行銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管制度，允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，但規(guī)定公募理財(cái)產(chǎn)品只能投資貨幣型和債券型基金。

正式稿則延續(xù)了征求意見稿的內(nèi)容：繼續(xù)允許私募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票；在理財(cái)業(yè)務(wù)仍由銀行內(nèi)設(shè)部門開展的情況下，放開公募理財(cái)產(chǎn)品不能投資與股票相關(guān)公募基金的限制，允許公募理財(cái)產(chǎn)品通過投資各類公募基金間接進(jìn)入股市。

同時(shí)，與資管新規(guī)保持一致，理財(cái)產(chǎn)品投資公募證券投資基金可以不再穿透至底層資產(chǎn)。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，下一步銀行通過子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)后，允許子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票，或者通過其他方式間接投資股票，相關(guān)要求在《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》中具體規(guī)定。

此前中國(guó)結(jié)算發(fā)布修訂后的《特殊機(jī)構(gòu)及產(chǎn)品證券賬戶業(yè)務(wù)指南》，其中就證券賬戶方面，解除此前對(duì)于銀行理財(cái)參與股票投資的限制。

結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管規(guī)定正修改完善

據(jù)悉，結(jié)構(gòu)性存款和QDII業(yè)務(wù)方面，比較集中的意見來自于外資銀行。

結(jié)構(gòu)性存款在國(guó)際上普遍存在，在法律關(guān)系、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、管理模式、會(huì)計(jì)處理、風(fēng)險(xiǎn)隔離等方面，與非保本型理財(cái)產(chǎn)品“代客理財(cái)”的資產(chǎn)管理屬性存在本質(zhì)差異。

在結(jié)構(gòu)性存款條款方面，理財(cái)新規(guī)的正式稿與公開征求意見稿沒有根本性區(qū)別。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，銀保監(jiān)會(huì)正在制定結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定，下一階段，將結(jié)合本次公開征求意見情況進(jìn)行修改完善并適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

將結(jié)構(gòu)性存款和理財(cái)業(yè)務(wù)分開制定兩個(gè)制度的好處在于，可以更好地區(qū)分和厘清結(jié)構(gòu)性存款和理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，促進(jìn)結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展。

而且，在銀行內(nèi)部，一般由資管部門負(fù)責(zé)理財(cái)產(chǎn)品，其他部門負(fù)責(zé)結(jié)構(gòu)性存款，分開兩個(gè)單獨(dú)的制度，也有利于銀行內(nèi)部更好地厘清部門職責(zé)。

理財(cái)業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定非標(biāo)占比也很穩(wěn)定

在資管新規(guī)出臺(tái)后，不少機(jī)構(gòu)“叫苦連天”，但是權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)業(yè)務(wù)總體穩(wěn)定，非標(biāo)占比也很穩(wěn)定。

銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，今年上半年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)總體運(yùn)行平穩(wěn)。截至6月末，銀行非保本理財(cái)產(chǎn)品余額為21萬億元，7月末余額為21.97萬億元，8月末余額為22.32萬億元。

理財(cái)資金主要投向債券、存款、貨幣市場(chǎng)工具等標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，占比約70%；非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資占比約為15%，總體保持穩(wěn)定。

而且，記者獲悉，這個(gè)比重情況，已經(jīng)持續(xù)了好幾年。

下一步怎么做？

辦法出臺(tái)不是終點(diǎn)，而是業(yè)務(wù)規(guī)范的起點(diǎn)。

銀保監(jiān)會(huì)將會(huì)持續(xù)做好理財(cái)業(yè)務(wù)配套制度建設(shè)，不斷完善理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管框架，同時(shí)與相關(guān)部門積極溝通協(xié)調(diào)，為理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。

對(duì)于銀行而言，過渡期要求與資管新規(guī)保持一致，自理財(cái)新規(guī)施行之日起至2020年12月31日。

在過渡期內(nèi)，銀行新發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)符合理財(cái)新規(guī)規(guī)定。同時(shí)，可以發(fā)行老產(chǎn)品對(duì)接未到期資產(chǎn)，但應(yīng)控制存量理財(cái)產(chǎn)品的整體規(guī)模；過渡期結(jié)束后，不得再發(fā)行或者存續(xù)違反規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品。

在具體實(shí)施中，理財(cái)新規(guī)要求銀行結(jié)合自身實(shí)際情況，按照自主有序方式制定本行理財(cái)業(yè)務(wù)整改計(jì)劃，明確時(shí)間進(jìn)度安排和內(nèi)部職責(zé)分工，經(jīng)董事會(huì)審議通過并經(jīng)董事長(zhǎng)簽批后，報(bào)監(jiān)管部門認(rèn)可。

監(jiān)管部門則負(fù)責(zé)監(jiān)督指導(dǎo)各行實(shí)施整改計(jì)劃，對(duì)于提前完成整改的銀行，給予適當(dāng)監(jiān)管激勵(lì)。過渡期結(jié)束后，對(duì)于因特殊原因而難以回表的存量非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，以及未到期的存量股權(quán)類資產(chǎn)，經(jīng)報(bào)監(jiān)管部門同意，商業(yè)銀行可以采取適當(dāng)安排，穩(wěn)妥有序處理。