例如，2012-2016年間，PPI連續(xù)5年負增長，稅收增速也連續(xù)5年持續(xù)下降，從2011年22.6%的高位增速下跌到12.1%；2014年，稅收增速跌破GDP增速，2016年更是降至歷史最低的4.3%。這種情況自上世紀90年代以來，還從未出現過，因此也引發(fā)了一系列棘手的地方財政危機。

當然，從PPI指數傳導到財稅收入，有一個時間滯后期。一方面是因為上游生產資料價格上漲，需要時間逐步傳導到中間環(huán)節(jié)；另一方面是因為企業(yè)報稅有時間周期，業(yè)務發(fā)生時間和納稅時間也有差異。從數據可以看出，這個滯后期大概是3個月。

因此，今年6月稅收增速回落到6%，是因為3-4月份的PPI降到了3%左右；但隨著5-7月份PPI增速回升，7月份的稅收增長又上漲到11.4%。

結構

在這一輪稅收超速增長中，還有一個現象讓人困惑：上半年，東部、中部、西部、東北的稅收增速分別是13.3%、19.5%、19.7%、10.9%。

這種增速的地理特征，是非常不符合中國的產業(yè)分布的。按說，大多數的制造業(yè)和服務業(yè)都在東部省份，但東部省份的稅收增速反而不如中西部，特別是西部稅收增速反而最高。

其實，這些現象的出現也與PPI結構相關。如果按照行業(yè)將PPI進行拆分，我們會發(fā)現如下事實：

上半年，石油和天然氣開采業(yè)價格上漲17.0%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲12.7%；石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)上漲12.3%；非金屬礦物制品業(yè)上漲11.7%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲7.7%；化學原料和化學制品制造業(yè)上漲6.9%。

這些行業(yè)價格的上漲，合計占了PPI總漲幅的77%左右。與此同時，其他一些終端產品的價格幾乎沒有上漲，比如紡織業(yè)上漲1.9%，汽車制造業(yè)上漲0.3%。也就是說，這一輪的PPI上漲，主要是由原材料和采掘業(yè)驅動的。

眾所周知，原材料和采掘業(yè)主要分布在中西部地區(qū)。這些地區(qū)受益于生產端資料價格上漲，征收了較多的增值稅，在全國統(tǒng)一的五五分成比例下，地方留存的部分也隨之增加。這也就解釋了上面那個現象：中西部稅收增速領跑全國。

這種模式的PPI上漲，不僅僅使得中西部受益，也同樣會使得部分產業(yè)受益。例如石油和天然氣開采業(yè)的利潤增長了3.1倍，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的利潤增長了1.1倍。

由于上游生產資料行業(yè)很多是國有企業(yè)，也使得國有控股企業(yè)利潤增長最快，達到31.5%（同期私營企業(yè)僅為10%）。相應地，這些上游行業(yè)也是企業(yè)所得稅增長的主要貢獻者。

到這里，結論就浮現出來了：是PPI增速、生產資料價格、上游環(huán)節(jié)的漲價，支撐了本輪稅收快速增長。

方向

理清了稅收超速增長的基礎以及結構性特征之后，關于未來的政策方向就可以做出相對清晰的判斷：要么大減稅，要么大改革。兩種思路對應的是完全不同的政策，最終效果也會不同。

先說大減稅。同樣，在中國談大減稅，實質上就是增值稅減稅。

這是因為，對于企業(yè)所得稅這個稅種來說，我們做了一個統(tǒng)計，發(fā)現有40%的企業(yè)是不交所得稅的。雖然企業(yè)所得稅的名義稅率為25%，但實際稅率僅為13%；同時，為企業(yè)所得稅貢獻較大的，都是上游行業(yè)的國有企業(yè)——前50家大型企業(yè)貢獻了25%的企業(yè)所得稅，大多數民營非上市公司的所得稅非常少。因此，在現階段，減企業(yè)所得稅并不能有效緩解下游制造業(yè)的困境，因而對激發(fā)市場活力作用甚微。

而如果要減增值稅，則需快速將現有的三檔稅率并入兩檔，例如將16%降到13%、10%降到6%。毋庸置疑，流通環(huán)節(jié)稅負下降了，商品價格也會下降。

但這會引發(fā)兩個非常棘手的問題——

一是財政風險凸顯，在財政支出規(guī)模沒有下降，同時支出效率沒有明顯提升的前提下，大幅度降低增值稅稅率會導致明顯減收。如果減稅的同時伴隨了生產資料價格的下降，那么就會成倍地減收。一旦財稅收入增速長期低于5%，地方財政風險就會爆發(fā)。因為，在總量5%的增速時，會出現很多地方增速為負；一旦財稅收入負增長的地區(qū)過多，中央財政就會馳援無力。

二是降低增值稅稅率，不一定能直接降低企業(yè)稅負。增值稅是價外稅，只要抵扣鏈條順暢，嚴格來說并不影響企業(yè)利潤。

還有一種增值稅減法：維持稅率不變，增加進項抵扣，從而減少企業(yè)實際繳納的增值稅。

考慮到勞動力成本的不斷攀升，以及稅務部門征收社保后的實際負擔上升，可以將企業(yè)的工資以及附加的社保支出納入進項抵扣。這個減稅方案的難點在于，工資是增加值的一部分，允許抵扣的話，就與增值稅理論矛盾。

這樣有兩個好處。一是實質性為企業(yè)減稅。企業(yè)負擔“一增一減”，增加的勞動力成本部分越多，減少的增值稅部分也越多，激勵企業(yè)自主如實申報個稅和社保；

二是促進下游制造業(yè)的回暖。勞動密集型行業(yè)都是產業(yè)鏈的下游，這些行業(yè)面臨的勞動力成本壓力最大，通過增加進項抵扣的方式，可以更加傾向性對這些產業(yè)進行扶持，既解決了就業(yè)問題，也為社保系統(tǒng)的可持續(xù)做了貢獻。

接著來說說大改革。從這一輪的稅收超速增長來看，生產資料的價格上漲，恰恰是因為去產能導致的。并且，從所有制構成來看，民營企業(yè)的現狀更令人擔憂。