原標題：20%納入因子！MSCI大幅提高A股權重創(chuàng)業(yè)板5月開始納入

MSCI決定將A股大盤股納入因子由5%提高至20%，5月、8月和11月逐步提升；5月以10%納入因子加入創(chuàng)業(yè)板大盤股；11月以20%納入因子加入中盤A股、含符合條件創(chuàng)業(yè)板，原計劃明年5月納入。

在宣布將納入A股權重翻倍半年后，國際指數(shù)編制公司明晟（MSCI）又決定，更大幅度提高權重。

美東時間28日周四，MSCI公布，在對進一步增加A股在MSCI指數(shù)中權重進行咨詢后，決定將現(xiàn)有大盤A股在MSCI全球基準指數(shù)中的納入因子由5%提高至20%，分三步落實：

• 今年5月半年度指數(shù)評審時，擴大至10%，同時，以10%的納入因子加入創(chuàng)業(yè)板大盤股；

• 今年8月季度指數(shù)評審時，納入因子升至15%，

• 今年11月的半年度指數(shù)評審納入因子升至20%，同時，將中盤A股以20%的納入因子一步納入，其中包括符合條件的創(chuàng)業(yè)板股票。

三步驟完成后，MSCI新興市場指數(shù)將涵蓋253只A股大盤股，168只A股中盤股，形式上的權重占3.3%。

華爾街見聞注意到，MSCI此次提前納入了中盤A股，按照MSCI咨詢的內容，其原計劃，在2020年5月半年度指數(shù)評審時以20%的納入因子納入中盤A股。

而在此之前，美東時間周四稍早，MSCI的CEO Henry Fernandez在紐約向多名分析師和媒體記者表示，中國開放的速度比大部分人認為的要快，非但沒有出現(xiàn)任何倒退，還在加快開放的腳步。

MSCI公布決定后，北京時間3月1日亞太盤初，離岸人民幣兌美元上漲逾90點，在MSCI宣布擴大A股納入之后最高觸及6.6943元。

MSCI此次提高納入因子也在機構預料之中，據(jù)第一財經(jīng)最近報道，多家大型外資機構向MSCI表示支持擴大納入A股，但對今年就提高到20%持保留意見，部分認為擴至10%可能更合理。

 外資年初加大布局A股力度

值得一提的是，早在去年6月MSCI正式將A股納入其新興市場指數(shù)以前，就有外資開始布局跡象。

招商證券宏觀謝亞軒團隊統(tǒng)計，截至去年末，境外機構持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模為4.85萬億元，其中股票資產(chǎn)減少229億元，但實際上大幅增持了3355億元A股，市值下降主要源于市場持續(xù)調整導致外資累計浮虧3600億元。其認為，外資“越跌越買”與A股被納入MSCI等國際主流股票指數(shù)等結構性因素密不可分。

國信策略研究稱，整體來看外資對A股的布局戰(zhàn)線已經(jīng)持續(xù)了三個多季度，今年年初力度有所增強。以高頻數(shù)據(jù)看，從12月底開始外資就已經(jīng)持續(xù)流入，而1月開始資金流入呈現(xiàn)加速趨勢。截至2月12日數(shù)據(jù)，2019年外資通過滬深港通流入的資金量已達761億人民幣，比2018年四季度外資流入的總和還多，其中1月的資金流入量創(chuàng)下歷史新高。

A股或可迎來逾4000億元外資

去年在公布將納入因子從2.5%升值5%以前，MSCI董事總經(jīng)理、亞太區(qū)研究部主管謝征儐測算，5%的初始納入因子預期將為A股市場帶來約220億美元的資金流入。

此次擴大A股權重的MSCI指數(shù)涉及MSCI全球指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)、MSCI亞洲市場（除日本）指數(shù)和MSCI中國指數(shù)。

國信策略估算，假設跟蹤MSCI全球市場指數(shù)、新興市場指數(shù)、亞洲除日本指數(shù)以及中國指數(shù)的資金規(guī)模分別為32000億、16000億、2000億以及142億美元，此次擴容預計將為A股市場帶來約490.3億美元（約3299.8億人民幣）的增量資金。

招商證券指出，今年6月還將迎來富時羅素指數(shù)對A股的首次納入。據(jù)其測算，年內以上多次納入操作將為A股市場帶來約680億美元（約合4500億元）的外資流入。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜上月預計，若按照MSCI咨詢的計劃方案實施，樂觀估計，截止2020年5月，將給A股帶來610億美元（約4135.80億人民幣）的增量資金，其中2019年5月、8月和2020年5月分別有229.70億美元（約人民幣1557.37億人民幣）、242.70億美元（約1645.51億人民幣）和137.60億美元（約932.93億人民幣）的新增資金。

考慮到僅嚴格按照MSCI指數(shù)成份買入的被動型基金會跟隨MSCI的調整計劃買入，而其他資金（如主動管理資金傾向于擇時配置）未必會在MSCI納入時點上進入A股，張瑜認為，海外資金的流入更傾向于漸進和分散流入。