原標(biāo)題：拉夏貝爾大股東股權(quán)質(zhì)押“爆倉(cāng)”半年報(bào)巨虧5億專家稱“退市或重組”、沒(méi)有其他出路

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)8月8日訊(記者閆肅)近日，被稱為“中國(guó)版ZARA”、國(guó)內(nèi)首家A+H股上市服裝公司拉夏貝爾發(fā)布消息稱，其實(shí)控人邢加興股權(quán)質(zhì)押比例“接近100%，且已構(gòu)成違約”。

與此同時(shí)，公司7月30日發(fā)布的半年報(bào)預(yù)告顯示，公司上半年凈利潤(rùn)預(yù)虧區(qū)間在-4.4億元至-5.4億元之間，同比下降約286.6%至329%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)為-4.9億元至-5.9億元，同比下降約364.5%至418.5%。

實(shí)控人持股質(zhì)押比例近100%

拉夏貝爾發(fā)布公告稱，控股股東、實(shí)際控制人邢加興質(zhì)押給海通證券的1.416億股A股股份已低于最低履約保障比例，因未提前購(gòu)回且未采取履約保障措施，已構(gòu)成違約。

公告顯示，邢加興直接持有公司股份約1.42億股，占公司總股本25.91%，占公司A股總股本42.62%。從2017年11月至今年6月，邢加興先后6次將所持股份質(zhì)押給海通證券。

截至目前，邢加興累計(jì)質(zhì)押公司股份1.416億股，占公司總股本25.85%，占公司A股總股本42.54%，占其直接持有公司股份的99.81%。

拉夏貝爾同日發(fā)布的另一則公告顯示，因近期股價(jià)波動(dòng)，公司實(shí)際控制人之一致行動(dòng)人上海合夏投資有限公司8月6日將其持有的600萬(wàn)股A股股份辦理了補(bǔ)充質(zhì)押。此前，上海合夏已先后3次將所持公司股票質(zhì)押至中信證券。

根據(jù)公告，上海合夏持有4520.439萬(wàn)股，占公司總股本8.25%，占公司A股總股本13.58%；目前累計(jì)質(zhì)押股份3850萬(wàn)股，占公司總股本7.03%，占公司A股總股本11.57%，占其所持股份的85.17%。

而邢加興及上海合夏累計(jì)質(zhì)押股份達(dá)到1.801億股，占公司總股本32.88%，占公司A股總股本54.10%，占其合計(jì)持股的96.27%。

紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經(jīng)理程偉雄向中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示：“在當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境和資本環(huán)境相對(duì)不景氣的時(shí)候，出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑和資金流通壓力，這是非常致命的，如同近期上市公司東方園林實(shí)際控制人出局重組，作為A+H的上市公司，拉夏貝爾按理不應(yīng)該出現(xiàn)這樣的窘境?！?/p>

“但出現(xiàn)了，可見(jiàn)前期企業(yè)在追逐上市的過(guò)程中，過(guò)分注重企業(yè)做大，沒(méi)有考慮到企業(yè)做大更需要做強(qiáng)做安全，沒(méi)有現(xiàn)金流量就是最好的一副牌也沒(méi)法打?！背虃バ廴缡钦f(shuō)?！拔磥?lái)要么退市，要么重組，沒(méi)有其他路徑?！?/p>

業(yè)績(jī)低迷，虧損嚴(yán)重

在服裝行業(yè)，拉夏貝爾一度是平民時(shí)尚的代表。2014年10月9日，彼時(shí)被稱作“中國(guó)版ZARA”的拉夏貝爾在香港聯(lián)交所主板上市。2017年9月，在多次闖關(guān)A股后，拉夏貝爾終于順利登陸上交所。不過(guò)，在成為國(guó)內(nèi)首家A+H股上市服裝公司后，拉夏貝爾的利潤(rùn)一直處于下滑狀態(tài)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年，公司營(yíng)收89.99億元，歸母凈利潤(rùn)為4.99億元，同比下降6.29%；2018年，公司營(yíng)收101.76億元，歸母凈利潤(rùn)卻為-1.6億元，同比大降132%，是其上市后首次出現(xiàn)虧損。

其中，2018年拉夏貝爾的短期借款高達(dá)19.12億元，而賬上貨幣資金僅6.05億元，存貨卻高達(dá)25.34億元，此外還有3.31億元的長(zhǎng)期借款。

此外，從2018年開(kāi)始，拉夏貝爾就在不斷關(guān)閉門店。截至2019年6月底，境內(nèi)線下經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)較2018年底凈減少2400余個(gè)。以此計(jì)算，今年上半年，拉夏貝爾日均關(guān)店數(shù)量超13家。

雖然加速關(guān)閉門店可能導(dǎo)致其營(yíng)收出現(xiàn)一定程度下滑，但理論上來(lái)說(shuō)成本應(yīng)該也會(huì)隨之減少。然而，2018年年報(bào)顯示，拉夏貝爾的銷售費(fèi)用高達(dá)60.32億元，同比增長(zhǎng)38.51%；管理費(fèi)用5.04億元，同比增長(zhǎng)29.51%；財(cái)務(wù)費(fèi)用5246.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)216.42%。

監(jiān)管部門曾針對(duì)此問(wèn)題要求公司解釋，拉夏貝爾則表示是由于社會(huì)平均工資上漲導(dǎo)致員工費(fèi)用上升，待攤費(fèi)用攤銷因關(guān)閉低效門店加快攤銷，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，增加商場(chǎng)活動(dòng)導(dǎo)致商場(chǎng)費(fèi)用上升等。

最新的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告稱，此次虧損的原因是受國(guó)內(nèi)大眾服飾零售市場(chǎng)持續(xù)低迷和主動(dòng)優(yōu)化線下渠道結(jié)構(gòu)的雙重影響。

同時(shí)還表示，因外部融資環(huán)境發(fā)生變化，報(bào)告期內(nèi)持續(xù)歸還銀行借款，對(duì)其2019年春、夏貨品下單、上新等產(chǎn)生了一定負(fù)面影響。

對(duì)上述業(yè)績(jī)現(xiàn)狀等，程偉雄直言道：“類似拉夏貝爾的本土女裝品牌很多，但沒(méi)有象本土運(yùn)動(dòng)品牌、休閑品牌、男裝品牌那樣在本土市場(chǎng)有足夠號(hào)召力品牌出現(xiàn)，而是散落在大江南北的區(qū)域品牌與地方品牌，同時(shí)女裝產(chǎn)品更新?lián)Q代頻繁性決定女裝品牌的地方性。而當(dāng)下本土女裝的高歌猛進(jìn)值得警惕，理應(yīng)更加理性放緩發(fā)展步伐，真正去做好品牌規(guī)劃與定位，用心去研發(fā)符合消費(fèi)者的產(chǎn)品，專注店鋪的精細(xì)化而不是大肆搶地盤開(kāi)多店做大規(guī)模?！?/p>