行業(yè)史上最大規(guī)模的降費行動！牽涉28萬億市場，基金降費動了誰的奶酪？(4)

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2023-12-10 10:38:39 財經(jīng)雜志

其次是關(guān)于管理費的調(diào)降。不同于交易傭金的抽屜協(xié)議，管理費收入是擺在桌面上的生意。這是第一階段費率改革的重點工作，目前大部分公司已將主動權(quán)益類基金的管理費與托管費分別下調(diào)至1.2%與0.2%以下。

接下來，將是基金銷售環(huán)節(jié)的改革，主要包括申購費、尾隨傭金、銷售服務(wù)費等方面的調(diào)整。根據(jù)此前監(jiān)管要求，相關(guān)改革措施涉及規(guī)則修訂，將于2024年底前完成。

當(dāng)前不同渠道對于基金申購費的折扣力度不一?；ヂ?lián)網(wǎng)渠道最低可以做到一折，而多數(shù)銀行渠道的基金申購費沒有打折。根據(jù)監(jiān)管要求，后續(xù)將引導(dǎo)基金銷售機構(gòu)對公募基金認(rèn)申購費用加大折扣力度。

銷售環(huán)節(jié)的改革還包括：進一步降低基金管理人尾隨傭金，并研究不同類型基金產(chǎn)品設(shè)置差異化的尾隨傭金支付比例上限；規(guī)范銷售機構(gòu)公募基金銷售服務(wù)費的收取；研究實施按照投資者持有基金期限設(shè)置階梯下降的費率模式等。

此外，關(guān)于費率相關(guān)信息的披露要求也將被強化。未來，基金產(chǎn)品資料概要、基金年報都將更清晰地展示基金產(chǎn)品的各項費用，包括基金公司收了多少管理費，支出多少尾隨傭金，證券交易傭金支出怎么分配等等。這部分改革預(yù)計將于2023年底之前完成。

縱覽此次基金降費在全行業(yè)的傳導(dǎo)及影響：管理費下調(diào)后，基金公司首當(dāng)其沖；后續(xù)認(rèn)購費率和尾傭比例的調(diào)整將對銷售渠道，尤其是銀行、券商等傳統(tǒng)銷售渠道的基金業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響（主要為申購費率的折扣），而基金公司方面將受益于尾傭比例的調(diào)降；后續(xù)對交易傭金費率調(diào)整，則將對券商研究所產(chǎn)生巨大沖擊。

中信證券對降費后的影響進行了測算：管理費方面，公募基金行業(yè)管理費收入下降約9%，頭部主動權(quán)益基金公司管理費下降5%-15%；托管費方面，行業(yè)托管費收入下降幅度為7.5%。“在管理費調(diào)降以后，中國頭部公募基金的凈利率和ROE（凈資產(chǎn)收益率）已經(jīng)基本與國際頭部資管機構(gòu)相當(dāng)，我們認(rèn)為頭部機構(gòu)保持合理的利潤率和資本回報率水平是行業(yè)健康發(fā)展的必要條件?！?/p>

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