行業(yè)史上最大規(guī)模的降費(fèi)行動(dòng)！牽涉28萬億市場，基金降費(fèi)動(dòng)了誰的奶酪？(5)

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2023-12-10 10:38:39 財(cái)經(jīng)雜志

交易傭金方面，預(yù)計(jì)證券公司相關(guān)收入下降2%-3%。“參考費(fèi)率改革通知，在交易傭金費(fèi)率不得超過市場平均傭金費(fèi)率水平兩倍的要求下，如需保證證券行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)不虧損，我們測算機(jī)構(gòu)交易傭金長期下調(diào)下限在0.034%左右?！敝行抛C券此前稱。

銷售環(huán)節(jié)方面，中信證券認(rèn)為，由于基金代銷在銀行和券商收入中占比較小，影響程度最大的是第三方渠道。以20%作為行業(yè)平均利潤率假設(shè)進(jìn)行測算，預(yù)計(jì)20%左右的渠道費(fèi)率降費(fèi)幅度上限相對合理。

而對于大多數(shù)基金持有人來說，降費(fèi)對于投資收益的年化影響不足1%。因此，基金降費(fèi)也沒有在更大范圍的公共平臺(tái)上引發(fā)大規(guī)模討論。

有投資者認(rèn)為，“總比虧錢還不降費(fèi)率好。”更多的投資者則表達(dá)了對基金虧損的不滿。他們認(rèn)為降費(fèi)是隔靴搔癢，并不足以讓他們再次信任基金公司。還有投資者稱，“如果基金能給我賺錢，我愿意給更高的提成。”

與券商的隱秘契約被打破

在基金降費(fèi)改革涉及的名目中，券商交易傭金被視為最不合理的一項(xiàng)。

肉眼可見的不合理現(xiàn)象是：基金支付給券商的傭金過高。當(dāng)券商面向散戶的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金從最早的0.2%（千二）降至如今最低只有0.01%（萬一）時(shí)，基金支付的傭金還在執(zhí)行早期0.08%（萬八）左右的標(biāo)準(zhǔn)。

高傭金從何而來？除了上述高于散戶的交易費(fèi)率，還有兩大因素：一是部分基金公司過高的換手率；二是公募基金業(yè)10年13倍的規(guī)模增長。

“機(jī)構(gòu)專用席位肯定比散戶的成本更高一些，獲得賣方研究服務(wù)需要付費(fèi)，這些都有成本。但從萬八到萬一的差距顯然不公平、不合理。”李平（化名）在券商、基金領(lǐng)域從業(yè)近20年，他認(rèn)為，不合理的關(guān)鍵因素在于，隨著公募基金行業(yè)的發(fā)展，交易量與過往早已是天壤之別，賣方研究也在這個(gè)過程中走向了畸形繁榮。

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行業(yè)史上最大規(guī)模的降費(fèi)行動(dòng)！牽涉28萬億市場，基金降費(fèi)動(dòng)了誰的奶酪？(5)

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