行業(yè)史上最大規(guī)模的降費(fèi)行動(dòng)！牽涉28萬(wàn)億市場(chǎng)，基金降費(fèi)動(dòng)了誰(shuí)的奶酪？(6)

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2023-12-10 10:38:39 財(cái)經(jīng)雜志

“原來(lái)證券公司做賣(mài)方研究的其實(shí)不多，研究部主要為內(nèi)部投行服務(wù)。后來(lái)有了傭金，就有了大量研究所。問(wèn)題是，我們有必要有這么多研究員嗎？”李平稱(chēng)。

一方面，賣(mài)方研究產(chǎn)能早已過(guò)剩，研究同質(zhì)化嚴(yán)重；另一方面，基金公司支付的傭金費(fèi)率和散戶的差距大到離譜。李平說(shuō)，這本身已經(jīng)說(shuō)明了事情不可能持續(xù)下去，只是缺少了一個(gè)契機(jī)。

高額傭金被用在了什么地方？一部分給了研究所，另一部分則給了基金代銷(xiāo)。

“一般情況是五五開(kāi)，A股行情不好的時(shí)候研究所占比會(huì)更低一些，有時(shí)候跌到四成以下。”一家大型券商研究所所長(zhǎng)告訴《財(cái)經(jīng)》。

“有些公司規(guī)模大傭金多，但沒(méi)有那么多的投研服務(wù)需要支付，有些就拿剩下的錢(qián)換基金的銷(xiāo)售。尤其是在搶占ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）市場(chǎng)份額的時(shí)候，有的拿60倍、80倍來(lái)?yè)Q。這確實(shí)過(guò)分了，該管管?！币患倚⌒突鸸究偨?jīng)理告訴《財(cái)經(jīng)》。

盡管相關(guān)監(jiān)管法規(guī)禁止基金公司在選取券商交易席位時(shí)和基金銷(xiāo)售掛鉤，但傭金與代銷(xiāo)的掛鉤在業(yè)內(nèi)早已見(jiàn)怪不怪。

一位券商營(yíng)業(yè)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》，以傭金換取代銷(xiāo)量的銷(xiāo)售政策對(duì)他們來(lái)說(shuō)一直是公開(kāi)的銷(xiāo)售要素。對(duì)于各地分公司和營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)，如果銷(xiāo)量足夠高，還能贏得額外的獎(jiǎng)勵(lì)。

總結(jié)上述現(xiàn)象，分倉(cāng)傭金收費(fèi)高企卻又長(zhǎng)期持續(xù)，以傭金置換代銷(xiāo)資源的灰色手法大行其道，研究同質(zhì)化嚴(yán)重仍然前赴后繼……種種不合理構(gòu)成了分倉(cāng)傭金的荒誕故事。

“荒誕的故事不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去。時(shí)間長(zhǎng)了以后，一定會(huì)有一些東西把它消滅掉，或是技術(shù)或是監(jiān)管，或是僅僅某件小事就能把它捅了，否則這個(gè)社會(huì)無(wú)法進(jìn)步。”李平認(rèn)為。

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