如何布局？機(jī)構(gòu)：抓住“虧損期+低PB”窗口

目前主流機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，“豬周期”拐點(diǎn)將在明年出現(xiàn)。

華泰證券認(rèn)為，考慮到目前生豬供應(yīng)仍較充足，預(yù)計(jì)年前豬價(jià)或很難回到盈利水平、年后豬價(jià)預(yù)計(jì)仍以低迷運(yùn)行為主，有望驅(qū)動(dòng)行業(yè)產(chǎn)能去化明顯加速，周期拐點(diǎn)或在明年顯現(xiàn)。不管是從頭均市值還是PB視角，目前生豬養(yǎng)殖股的估值都仍處于歷史底部，板塊配置的安全邊際較高。考慮到以往豬周期中股價(jià)拐點(diǎn)通常領(lǐng)先于豬價(jià)，建議布局生豬養(yǎng)殖板塊。

山西證券認(rèn)為，如果明年第4個(gè)“虧損底”是最后一個(gè)底，則當(dāng)前的第3個(gè)“虧損底”有可能成為養(yǎng)殖股新一輪周期的起點(diǎn)。悲觀假設(shè)下，若明年第4個(gè)“虧損底”不是最后一個(gè)底，則仍可以在第3個(gè)“虧損底”期間以“虧損期+低PB”策略捕捉養(yǎng)殖股的階段性機(jī)會(huì)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月21日，中證畜牧指數(shù)（930707）估值為2.73倍PB，處于5%歷史分位數(shù)，處于底部區(qū)間。

來(lái)源：Wind，截至2023.12.21

從歷史表現(xiàn)看，中證畜牧指數(shù)（930707）和豬價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)相關(guān)性，指數(shù)成分股35只，全面覆蓋畜牧養(yǎng)殖全產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，在生豬養(yǎng)殖核心賽道重點(diǎn)布局。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，統(tǒng)計(jì)區(qū)間2015.1.7-2023.12.6。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。

看好“豬周期”未來(lái)反轉(zhuǎn)的投資者，可以利用跟蹤中證畜牧指數(shù)的畜牧養(yǎng)殖ETF（516670），場(chǎng)外用戶可通過(guò)聯(lián)接基金（A類014414；C類014415）進(jìn)行定投、申購(gòu)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。上述觀點(diǎn)、看法和思路根據(jù)截至當(dāng)前情況判斷做出，今后可能發(fā)生改變。對(duì)于以上引自證券公司等外部機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)或信息，不對(duì)該等觀點(diǎn)和信息的真實(shí)性、完整性和準(zhǔn)確性做任何實(shí)質(zhì)性的保證或承諾?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資者應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資做出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。

中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)近五年表現(xiàn)分別為-17.16%（2018）、75.7%(2019)、13.49%(2020)、5.93%(2021)、-13.21%(2022)。中證畜牧養(yǎng)殖指數(shù)由中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布。指數(shù)編制方將采取一切必要措施以確保指數(shù)的準(zhǔn)確性，但不對(duì)此作任何保證，亦不因指數(shù)的任何錯(cuò)誤對(duì)任何人負(fù)責(zé)。指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成基金投資收益的保證或任何投資建議。指數(shù)運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映市場(chǎng)發(fā)展的所有階段。