公募出現(xiàn)"罕見"一幕，釋放什么信號？(2)

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2024-04-02 14:51:11 券商中國

針對更為細(xì)致的行業(yè)變化，中加基金在4月1日發(fā)布的周報觀點中表示，從細(xì)分行業(yè)看，和出口訂單好轉(zhuǎn)對應(yīng)，3月份汽車、計算機通信、電子、化纖橡塑等行業(yè)外貿(mào)業(yè)務(wù)較上月增加，反映制造業(yè)受益全球低庫存和外需改善較多，但建筑業(yè)表現(xiàn)不及制造業(yè)，新訂單指數(shù)處于48.2的偏低位。

有機構(gòu)分析人士直言，3月是春節(jié)后的復(fù)工月，該指標(biāo)回升符合季節(jié)性規(guī)律，但本次制造業(yè)升幅1.7個百分點，還是高出季節(jié)性不少。“歸因看，主要貢獻可能來自于幾方面：出口訂單大升5個點至51.3%、小企業(yè)PMI大升3.9個點至50.5%，均為時隔一年重回線上。”

市場此前的分歧已開始弱化

資本市場走勢反映的是宏觀經(jīng)濟預(yù)期。在主流投資體系中，兩者分列于“下”“上”兩端。但在買賣方市場分工中，買方往往聚焦于個股微觀領(lǐng)域，宏觀變化趨勢大多時候由賣方提供。但隨著買方投研一體化趨勢發(fā)展和面臨某些關(guān)鍵性的宏觀經(jīng)濟變化時，公募等買方機構(gòu)同樣會對宏觀經(jīng)濟變化給予相應(yīng)的重視，特別是PMI等領(lǐng)先宏觀經(jīng)濟指標(biāo)。

那么，本次PMI回升釋放出哪些投資信號？創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學(xué)家魏鳳春在4月1日發(fā)表的研報中表示：“目前最新的公共數(shù)據(jù)是PMI指數(shù)，隨著該數(shù)據(jù)發(fā)布，市場的分歧開始弱化?！蔽壶P春認(rèn)為，對經(jīng)濟整體的修復(fù)需要正視季節(jié)性因素的影響，更需要明確目前是“逆水行舟不進則退”的時刻，政府刺激政策的“空中加油”至關(guān)重要。PMI這一總量指標(biāo)回升，使得股債大類資產(chǎn)配置不會出現(xiàn)分道揚鑣局面。

富國基金認(rèn)為，PMI作為先行指標(biāo)交出了一份非常漂亮的成績單，進一步印證了社會信心的恢復(fù)。隨著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的加速，我國經(jīng)濟將穩(wěn)健地走出周期底部區(qū)域，或?qū)覣股市場走出持續(xù)性的估值修復(fù)行情。摩根士丹利基金也認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟整體呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，財政有望在4月份加力，投資者對經(jīng)濟的預(yù)期可能不會繼續(xù)下修，如果看到更多數(shù)據(jù)企穩(wěn)，樂觀情緒反而會升溫。

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