3月新發(fā)個人住房貸款利率為3.71% 市場流動性充裕，MLF降息待機

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2024-04-16 08:38:52 澎湃新聞

4月15日，中國人民銀行進行了二季度首筆“麻辣粉”（中期借貸便利）操作，連續(xù)第二個月選擇“縮量平價”方式續(xù)作到期MLF，這一舉動符合市場普遍預期。

分析人士指出，當前存單利率持續(xù)走低，銀行體系流動性充沛，MLF縮量續(xù)作并不代表政策收緊?？紤]到境內(nèi)外利差和存貸利差的現(xiàn)狀，MLF降息還需等待更適宜的時機。

銀行體系流動性充裕是導致MLF連續(xù)兩個月縮量續(xù)作的主要原因。4月15日，央行開展1000億元MLF操作，以應對17日即將到期的1700億元MLF，實現(xiàn)凈回籠700億元長期流動性，這是今年第二次MLF凈回籠，且回籠規(guī)模較上月的1040億元有所下降。東方金誠首席宏觀分析師王青解釋，4月MLF到期規(guī)模較小，縮量續(xù)作主要是由于當前銀行體系流動性充裕，對MLF操作需求減弱，并非發(fā)出政策緊縮信號。

2月份降準釋放了約1萬億元長期資金，加上第一季度信貸投放相對減少約1萬億元，使得當前銀行體系流動性十分充足，降低了商業(yè)銀行對MLF操作的需求。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，3月1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率降至約2.25%，遠低于2.50%的MLF操作利率；進入4月，該收益率進一步降至約2.17%，與MLF利率的倒掛幅度持續(xù)加大。

MLF縮量續(xù)作有助于抑制金融杠桿、防范空轉現(xiàn)象，增強資金市場利率穩(wěn)定性。如中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，在當前資金面寬松、市場收益率下滑的背景下，部分機構仍存在顯著的資產(chǎn)配置順周期、拉久期和加杠桿行為，銀行間質押式回購日均成交量常維持在7萬億元以上的高位。

展望未來，溫彬預計，隨著信用擴張平穩(wěn)推進、超長期特別國債增發(fā)以及地方債發(fā)行節(jié)奏加快，4月后資金面將面臨更多擾動，屆時MLF可能出現(xiàn)加量操作，且在政府債集中發(fā)行明顯擠占流動性時，降準可能再次實施，以強化貨幣與財政政策的協(xié)調效應。中信證券首席經(jīng)濟學家明明則提醒關注數(shù)量型工具箱可能的擴容，如在流動性市場明顯收緊時，央行可能會采取降準措施應對，甚至考慮在二級市場購買國債。

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