美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大概率至少降息1次通脹壓力與經(jīng)濟(jì)展望

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2024-04-27 07:02:38 第一財(cái)經(jīng)

全球債券巨頭品浩（PIMCO）董事總經(jīng)理兼美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂芙尼·威爾丁（Tiffany Wilding）接受專訪時(shí)透露，盡管美國(guó)反通脹進(jìn)程受阻，但美聯(lián)儲(chǔ)今年仍有可能至少降息一次。威爾丁指出，核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)需連續(xù)兩季度低于3%，美聯(lián)儲(chǔ)方會(huì)啟動(dòng)降息。她預(yù)計(jì)，最快也要等到今年下半年。

美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，一季度剔除食品和能源價(jià)格的PCE價(jià)格指數(shù)上漲3.7%，較前值2.0%顯著提升。對(duì)此，威爾丁預(yù)測(cè)，6月美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)將上調(diào)通脹預(yù)期并相應(yīng)調(diào)低降息預(yù)期。

一季度美國(guó)實(shí)際GDP按年率計(jì)算增長(zhǎng)1.6%，低于預(yù)期的2.5%，而上一季度增速?gòu)?.4%上調(diào)至3.9%。威爾丁分析，剔除貿(mào)易和庫(kù)存波動(dòng)的核心GDP指標(biāo)已連續(xù)三個(gè)季度超過(guò)3%，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁。

威爾丁強(qiáng)調(diào)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)是勞動(dòng)力市場(chǎng)活躍的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。她認(rèn)為，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低于趨勢(shì)水平導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩時(shí)，通脹才能回歸目標(biāo)水平。她建議投資者在資產(chǎn)配置上保持審慎，無(wú)需冒更高風(fēng)險(xiǎn)尋求額外收益。

針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)和路徑，威爾丁認(rèn)為年內(nèi)降息可能性較大，但按兵不動(dòng)的概率也在上升，現(xiàn)約為30%-40%。她援引美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾言論，解讀為降息需看到核心PCE指數(shù)連續(xù)兩季度低于3%。目前，反通脹勢(shì)頭停滯，一季度核心PCE遠(yuǎn)超3%，預(yù)計(jì)二季度仍將接近3%，故美聯(lián)儲(chǔ)獲得降息信心的最早時(shí)間將是今年晚些時(shí)候。她預(yù)計(jì)，6月經(jīng)濟(jì)展望中，美聯(lián)儲(chǔ)將下調(diào)年內(nèi)降息次數(shù)預(yù)測(cè)，可能從三次降至兩次或一次。

談及反通脹“最后一英里”的挑戰(zhàn)性，威爾丁贊同諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的看法。她表示，供應(yīng)鏈壓力緩解及俄烏沖突對(duì)能源價(jià)格的影響減弱，使美國(guó)通脹從8%高位降至4%相對(duì)容易，但要從4%進(jìn)一步降至2%則面臨更大挑戰(zhàn)，需勞動(dòng)力市場(chǎng)明顯降溫。

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