高盛：歷次中國股市大漲20%后幾乎都會回調(diào)超5%，但“政策看跌期權”已很鮮明新機遇浮現(xiàn)

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2024-05-30 06:21:24 網(wǎng)易

中國股市在近期的調(diào)整中顯露了新的投資機會。5月20日攀升至七個月高位后，A股滬深300指數(shù)回調(diào)約3%，而港股恒生指數(shù)也下滑了大約4%。面對這一局勢，知名投行高盛向投資者傳遞了積極信號：現(xiàn)在正是參與市場的良機，而非撤離之時。

高盛分析師Kinger Lau團隊在最新報告中指出，近期的市場回調(diào)符合歷史規(guī)律。據(jù)統(tǒng)計，在過去的二十年間，MSCI中國指數(shù)共有23次進入技術性牛市階段，其中22次在達到這一狀態(tài)后的20個交易日內(nèi)遭遇至少5%的回調(diào)。然而，值得注意的是，在這23次回調(diào)之后，有超過半數(shù)的情況市場能夠重拾升勢，在接下來的三個月內(nèi)平均漲幅達到31%。

高盛強調(diào)，當前“政策看跌期權”效應顯著，中國政府實施的一系列扶持政策為股市構筑了堅實的底部。特別是在房地產(chǎn)和地方債務領域，政策調(diào)整有效緩解了市場尾部風險，增強了市場信心，推升了股票的合理估值。

投資者普遍認同政府在住房政策上的策略轉型，即從單一刺激需求轉為供需并重，同時中央政府在資金支持中的角色愈發(fā)關鍵，這一變化受到廣泛歡迎。

關于市場中關于流動性緊張的擔憂，高盛分析認為，這些顧慮可能被過分放大。實際上，部分融資活動可能轉化為股票回購，對提升股東利益及市場情緒產(chǎn)生正面影響。

盡管市場短期波動，高盛依舊堅持其對中國股市的樂觀展望，并視當前回調(diào)為理想的入場時機。其理由包括：中國股市在全球資產(chǎn)配置中的重要性增加、政府政策有效限制了市場下行空間，以及資本市場改革帶來的潛在增值機會。

高盛還提到，目前投資者對中國股票的持有比例依然接近歷史低位，預示著未來增倉的潛力巨大?；诖?，高盛推薦超配A股，預期滬深300指數(shù)一年內(nèi)將增長14%，同時保持對離岸市場的中性配置，預計MSCI中國指數(shù)將上漲12%。兩個市場之間的相對表現(xiàn)預計將趨向均衡。此外，高盛對MSCI中國指數(shù)2024年的每股盈利增長率保持8%的預測不變。

(責任編輯：張蕾)

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