一年燒光千億美金，市場沒盼到美股七巨頭的AI增量(8)

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2024-08-05 11:30:32 每日經(jīng)濟(jì)新聞

現(xiàn)階段，與盈利能力相比，資本更看重OpenAI攻城略地、搶占市場的能力。從這方面來看，似乎OpenAI的估值增長也是比較理性的。

根據(jù) The Information 的數(shù)據(jù)顯示，生成式 AI 公司在第二季度募集資金的總數(shù)達(dá)到 122 億美元，繼續(xù)破歷史記錄，而獲得融資的公司數(shù)量，也繼續(xù)創(chuàng)新高，達(dá)到 55 家。

如此火熱的氛圍、飆漲的估值和模糊的商業(yè)模式，讓包括高盛在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都開始質(zhì)疑，是否生成式AI的泡沫已經(jīng)被吹大。

Morningstar 分析師邁克爾 · 霍德爾 ( Michael Hodel ) 表示：" 我認(rèn)為，許多投資者自然而然想到的比較對象是 20 世紀(jì) 90 年代末和 21 世紀(jì)初的電信泡沫。參與那次擴(kuò)張的大多數(shù)公司都破產(chǎn)了。這次擴(kuò)張在某些方面似乎很相似 …… 但主要區(qū)別在于，參與大部分?jǐn)U張的公司擁有利潤豐厚的現(xiàn)有業(yè)務(wù)和穩(wěn)固的資產(chǎn)負(fù)債表。"

如果這里對于泡沫的定義是"沒有盈利基本面的，純市盈率或者說估值的不斷提升"，看起來泡沫現(xiàn)在還并沒有集結(jié)。包括英偉達(dá)在內(nèi)的七巨頭，創(chuàng)造利潤的能力都是扎實的。而巨頭的投入，與他們所創(chuàng)造的現(xiàn)金流相比，也并沒有十分激進(jìn)。

但是，如果宏觀基本面惡化、巨頭的盈利預(yù)期調(diào)低，資本支出又不能迅速下降。而之前的資本投入所購買的芯片、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心又不可能立即變現(xiàn)成為利潤，那市盈率自然也會飆升，所謂的泡沫也會膨脹。

泡沫的定義是動態(tài)的，股市的漲跌因素十分復(fù)雜，預(yù)期的一致性的崩塌，或者是宏觀基本面的惡化，都可能造成股市的劇烈波動。在經(jīng)歷了持續(xù)上漲之后的故事，任何一件事，都可能成為一個向下波谷的導(dǎo)火索。

美股巨頭CEO們的資本支出決策，考慮的可能是未來十年二十年公司的核心競爭力；硅谷的投資人，可能看的是未來三十年，能有新的巨頭長成的概率；而股市的漲跌，是短期復(fù)雜市場因素及情緒的共同結(jié)果。這三件事，雖有聯(lián)系，但更大程度上是三件獨立的事。

然而，有幾個關(guān)鍵的問題可能是生成式AI這場變革的核心參與者需要共同認(rèn)真考慮的：

生成式AI的資源消耗巨大，如何讓它變得更高效？

算力成本巨大，如何讓它變得越來越便宜？

有沒有比Transformer更好的架構(gòu)，甚至是顛覆目前的深度學(xué)習(xí)路線的新技術(shù)產(chǎn)生，讓人工智能的效率，能夠堪比人腦？

當(dāng)這些問題逐漸解決，我們就會看到人工智能奇點的到來，而回望目前的投入，也許一切都是值得的。

一年燒光千億美金，市場沒盼到美股七巨頭的AI增量。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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一年燒光千億美金，市場沒盼到美股七巨頭的AI增量(8)

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