專家：A股是否已接近市場底貨幣寬松與股市新工具加持

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2024-09-26 19:02:00 第一財經(jīng)

貨幣寬松政策已啟動，與市場預(yù)期相符。美聯(lián)儲采取“預(yù)防式降息”舉措后，全球降息趨勢愈發(fā)明顯，這不僅對新興市場流動性帶來正面效應(yīng)，還促使中美利差縮小，減輕了匯率壓力，為中國貨幣政策拓寬了空間。9月24日的存款準備金率下調(diào)0.5個百分點，年內(nèi)或有進一步下調(diào)0.25-0.5個百分點的可能；同時，7天期逆回購利率下調(diào)0.2個百分點，預(yù)計MLF和LPR也將有所下調(diào)。此輪降準降息在市場預(yù)料之中，預(yù)計對銀行盈利影響有限，保持凈息差基本穩(wěn)定。未來，隨著美聯(lián)儲降息進程，我國仍有降準降息的余地，財政政策和專項債的配合情況值得關(guān)注。

房地產(chǎn)市場方面，政策調(diào)整旨在降低存量房貸利率并統(tǒng)一房貸首付比例。計劃將存量房貸利率調(diào)至接近新發(fā)房貸水平，預(yù)計平均降幅約為0.5個百分點；二套房貸款首付比例從全國層面的25%降至15%。此外，保障性住房再貸款的支持力度加強，以及研究央行再貸款以支持企業(yè)購地，均為“收儲”政策的深入體現(xiàn)。這些措施旨在促進居民消費，緩解提前還款壓力，同時表明政府推進“收儲”的決心。目前，房地產(chǎn)市場基本面改善不明顯，相關(guān)政策措施在股市中更多表現(xiàn)為板塊估值反彈，真正的改善還需等待銷售數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)。

資本市場創(chuàng)新工具的推出超乎預(yù)期，包括證券、基金、保險公司互換便利和專項再貸款機制，旨在增強這些機構(gòu)的資金獲取力和股票投資能力，支持上市公司和大股東回購、增持股票。這些創(chuàng)新工具的實施，意在利用當前全球降息周期，結(jié)合資本市場工具優(yōu)化股市流動性，提振市場情緒。決策層明確表示，只要措施有效，將進一步加大支持力度，同時提及并購重組、國企市值管理等概念，預(yù)示相關(guān)領(lǐng)域存在投資機遇。整體而言，政策的連續(xù)性和市場自發(fā)筑底過程相結(jié)合，為股市底部反彈提供了良好環(huán)境。

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