本周一，美國國債市場經(jīng)歷顯著下滑，10年期美國國債收益率攀升至4%以上，達(dá)到8月以來的峰值。這一變化主要受到上周五公布的優(yōu)于預(yù)期的美國就業(yè)數(shù)據(jù)影響，該數(shù)據(jù)促使市場重新評估美聯(lián)儲未來貨幣政策的走向。各期限美債收益率均呈現(xiàn)上升趨勢，其中，2年期至30年期美債收益率分別上漲至4.006%至4.308%不等。

市場分析師指出，強(qiáng)于預(yù)期的非農(nóng)就業(yè)報告降低了市場對美聯(lián)儲在11月會議中大幅降息50個基點(diǎn)的預(yù)期，這一可能性已近乎消失。根據(jù)芝商所的美聯(lián)儲觀察工具，目前市場認(rèn)為下個月會議降息25個基點(diǎn)的概率高達(dá)87%，而維持利率不變的概率約為13%。與一周前相比，連續(xù)兩次大幅降息的預(yù)測概率已大幅下降。

利率市場的預(yù)期經(jīng)歷了劇烈調(diào)整，9月強(qiáng)勁的非農(nóng)數(shù)據(jù)不僅減少了50個基點(diǎn)降息的可能性，還推高了10年期國債收益率。道明證券的Gennadiy Goldberg強(qiáng)調(diào)，市場討論焦點(diǎn)迅速從降息50個基點(diǎn)轉(zhuǎn)向11月可能不會降息，這主要基于就業(yè)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

此外，期貨市場頭寸數(shù)據(jù)顯示，與SOFR掛鉤的合約大幅減少，反映多頭立場減弱，期權(quán)市場則出現(xiàn)了針對美聯(lián)儲今年僅再降息25個基點(diǎn)的大量“鷹派”對沖操作。高盛策略師指出，雖然他們原本預(yù)期收益率會上升，但9月就業(yè)報告的強(qiáng)度可能加速了這一過程，市場重燃對美聯(lián)儲政策限制及降息幅度的討論。

Glenmede投資策略副總裁Michael Reynolds認(rèn)為，10年期美債收益率正嘗試確定美聯(lián)儲最終的利率定位，市場中存在多種相互沖突的趨勢，包括勞動力市場的韌性對之前悲觀情緒的緩解，以及經(jīng)濟(jì)整體的彈性，這些都影響著美聯(lián)儲的決策空間及其中性利率水平。他提到，軟著陸是當(dāng)前的基本預(yù)測情景，隨著降息預(yù)期的下調(diào)，股票投資者正重新評估股票的合理價值。

BMO資本市場策略師則表示，強(qiáng)勁就業(yè)報告后，與美國經(jīng)濟(jì)“不著陸”的結(jié)果展望有所改善，投資者明顯降低了對美聯(lián)儲即將降息的預(yù)期，市場對利率路徑的看法轉(zhuǎn)變?yōu)轭A(yù)計降息進(jìn)程可能出現(xiàn)暫停。

回顧幾個月前，美國勞動力市場顯現(xiàn)疲態(tài)時，市場情緒與現(xiàn)在截然不同。7月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不佳曾導(dǎo)致市場預(yù)期激進(jìn)降息，而美聯(lián)儲也在9月實(shí)施了50基點(diǎn)的降息。然而，隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖，一些專家開始質(zhì)疑美聯(lián)儲9月的降息決定是否過于激進(jìn)，擔(dān)心這可能并非最佳選擇。前財長薩默斯和投資者德魯肯米勒均表達(dá)了對過度降息的擔(dān)憂，認(rèn)為在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，美聯(lián)儲應(yīng)采取更為謹(jǐn)慎的貨幣政策。