屈宏斌：財(cái)政刺激規(guī)模能大就盡量大，政策拐點(diǎn)已來(lái)

市場(chǎng)期盼的財(cái)政重大措施終于揭曉，其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)的影響成為關(guān)注焦點(diǎn)。在經(jīng)歷了節(jié)后市場(chǎng)的顯著調(diào)整后，A股與港股未來(lái)的走勢(shì)如何，也成為了熱議話題。

為深入探討這一系列問(wèn)題，10月12日下午4時(shí)，澎湃新聞攜手騰訊財(cái)經(jīng)推出了“洞見(jiàn)股市”系列直播活動(dòng)。直播邀請(qǐng)了中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)屈宏斌、華創(chuàng)證券研究所首席宏觀分析師張瑜、以及廣發(fā)證券發(fā)展研究中心首席資產(chǎn)研究官戴康，共同在線解析最新財(cái)政政策動(dòng)態(tài)及其影響。

屈宏斌在直播中指出，盡管財(cái)政刺激的具體數(shù)額未明確，但官方的積極態(tài)度與市場(chǎng)預(yù)期相符，進(jìn)一步證實(shí)了政策拐點(diǎn)的確立。他認(rèn)為，未直接給出刺激規(guī)模的做法，實(shí)際上為市場(chǎng)留下了更多想象空間，相較于限定數(shù)字，這種開(kāi)放的態(tài)度更為可取。市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)財(cái)政刺激規(guī)?？赡芙橛?萬(wàn)億至5萬(wàn)億人民幣之間，鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的通縮壓力加劇，屈宏斌強(qiáng)調(diào)，需要一個(gè)超出市場(chǎng)預(yù)期的刺激規(guī)模，以確保政策轉(zhuǎn)向的決心得到廣泛認(rèn)可。他主張刺激力度宜大不宜小，盡可能接近市場(chǎng)預(yù)期的上限。

屈宏斌著重強(qiáng)調(diào)了通縮問(wèn)題的嚴(yán)重性，認(rèn)為其若得不到有效解決，將極大限制股市的持續(xù)上漲潛力，最多只能引發(fā)短期反彈。因此，召開(kāi)相關(guān)會(huì)議，正是為了更嚴(yán)肅地對(duì)待通縮壓力。他提出，應(yīng)對(duì)通縮需采取擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策，其中貨幣政策應(yīng)發(fā)揮領(lǐng)頭作用。同時(shí)，保持政策連貫性至關(guān)重要，應(yīng)減少甚至避免推出緊縮性政策，轉(zhuǎn)而推行更多擴(kuò)張性措施。

屈宏斌還提到，財(cái)政增量政策的實(shí)施途徑，如通過(guò)發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債券為中低收入群體增加收入，具有明顯的積極意義，有助于緩解通縮壓力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。此外，他提醒，關(guān)注股市基本面的改善，需首先觀察通縮問(wèn)題是否得到解決，因?yàn)檫@是盈利改善和經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的前提條件。

當(dāng)前政策的重點(diǎn)是明確通縮問(wèn)題，并已開(kāi)啟政策轉(zhuǎn)向，但后續(xù)還需更多實(shí)質(zhì)性的推進(jìn)動(dòng)作，確保走出通縮困境。在此過(guò)程中，政策的一致性和各部門(mén)間的協(xié)同合作變得尤為重要，需避免政策間的相互抵消，以形成合力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。而對(duì)于年終能否實(shí)現(xiàn)GDP增長(zhǎng)5%的目標(biāo)，屈宏斌認(rèn)為，相比實(shí)際GDP，遏制物價(jià)下滑趨勢(shì)，提升名義GDP，對(duì)于企業(yè)盈利和整體經(jīng)濟(jì)健康更為關(guān)鍵。