600億，大主力回來了

周六的發(fā)布會(huì)，財(cái)爸拿出了殺手锏。

盡管有人認(rèn)為沒有太多實(shí)質(zhì)增量政策而覺得不及預(yù)期，但更多人從財(cái)政部的內(nèi)容和態(tài)度上看到了足夠信心。

上周五，市場就有大量資金擔(dān)憂周六財(cái)政部發(fā)布會(huì)的內(nèi)容不及預(yù)期于是提前減倉出來觀望，如今水落石出，雖觀點(diǎn)有分歧，但不少資金已重新入場。

所以，今日A股市場低開高走，其實(shí)并不意外，兩市約4800只個(gè)股上漲，總成交額超1.6萬億元，漲停近百家。

wind數(shù)據(jù)顯示，今天機(jī)構(gòu)資金（單筆訂單額大于百萬的資金）開始明顯回流，多達(dá)354.5億元，是本輪回調(diào)以來首次且是大規(guī)模的機(jī)構(gòu)資金流入。同時(shí)，主力資金（單筆訂單額在20萬-100萬之間的資金）也凈流入了243.3億元，兩者加起來有近600億元，足以反映市場至少一部分主力的積極態(tài)度。

新的一周，市場又了新的期盼。除了各部門不斷召開的發(fā)布會(huì)帶來的炒作題材還有本周將重磅舉行的“2024金融街論壇年會(huì)”等。

接下來，A股“輕指數(shù)、重題材”的主旋律，將更加明顯。

01

今日，大盤指數(shù)走出J字曲線，早盤僅短暫拉升后便開始回落，然而憑借華為概念、商業(yè)航空等許多科技板塊拉升，資金不斷流入下，最終上證指數(shù)還是守住了3200。

從板塊來看，發(fā)酵的方向很豐富。

周六財(cái)政部發(fā)布會(huì)上釋放了一系列增量政策的指引，表態(tài)沒有正面回應(yīng)市場預(yù)期的財(cái)政刺激規(guī)模，但表示中央加杠桿、擴(kuò)赤字還有較大空間，其中關(guān)于提高置換地方政府隱性債務(wù)的債務(wù)限額將是近年來支持力度最大的化債舉措。

雖然沒有辦法準(zhǔn)確預(yù)知數(shù)字，但從要解決的隱性債務(wù)規(guī)模來看，仍有可能在接下來的5年解決大約15萬億元的隱性債務(wù)，如果能拿出不少于1/3，相當(dāng)于5萬億元的債務(wù)限額來幫助地方，也就意味著給予其恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的空間將會(huì)更大。

這對于中長期的經(jīng)濟(jì)預(yù)期是有益的，最新一輪刺激政策讓外資投行看到了政府更加聚焦經(jīng)濟(jì)的重心轉(zhuǎn)向，高盛今日宣布將2024年中國實(shí)際GDP預(yù)測從4.7%提高至4.9%，將2025年GDP預(yù)測由4.3%提高至4.7%。

所以圍繞這次發(fā)布會(huì)，化債概念+地產(chǎn)鏈+銀行的上漲組合今日脫穎而出。

其中，地產(chǎn)鏈和銀行兩個(gè)大的板塊結(jié)束了國慶節(jié)回來之后的迅猛回調(diào)，今天紛紛回暖。值得一提的是化債概念的上漲，實(shí)際上是AMC機(jī)構(gòu)和城投公司的組合。

比如上一輪化債周期里成立的資產(chǎn)管理公司用于收購地方政府的不良債權(quán)，進(jìn)行債務(wù)重組，因此獲得新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，而背后有財(cái)政部的支持，融資成本應(yīng)該相應(yīng)更低一些。至于城投企業(yè)利好則更加明顯，政策就是為了幫他們紓困的。

除了市場最為關(guān)注的化債以外，商業(yè)航天，軍工IT等板塊今日也強(qiáng)勢上攻。昨日晚SpaceX星艦在德州博卡奇卡起飛，順利完成第五次試飛任務(wù)的消息驚艷了市場。

同時(shí)，今天廣東省印發(fā)《廣東省推動(dòng)商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案（2024-2028年）》，表示到2026年，全省商業(yè)航天及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭達(dá)到3000億元。此外，國際緊張局勢亦助攻部分軍工題材的反彈。

今天市場轉(zhuǎn)跌為漲，更大的贏家是華為概念。

華為概念的炒作熱度一直是9月以來最為火熱之一，光是華為鴻蒙今天就有12家上市公司漲超10%。潤和軟件、科藍(lán)軟件、軟通動(dòng)力紛紛收獲20cm，常山北明、拓維信息也漲了10%。

消息面上，騰訊微信鴻蒙原生版已正式上架華為商店。10月8日開始，HarmonyOS NEXT已開啟公測，報(bào)名申請人數(shù)超過了100多萬。

其實(shí)，政策對于市場的影響一直在延續(xù)，我們此前文章反復(fù)強(qiáng)調(diào)慢牛需要培養(yǎng)，回調(diào)震蕩是對于此前反應(yīng)過激的糾偏。

今天招商系的集體上漲，就是在央行創(chuàng)設(shè)股票回購增持再貸款政策的背景下進(jìn)行的。招商局集團(tuán)下8家企業(yè)，分別披露回購或增持計(jì)劃公告，今天市場給出了積極反饋。

招商系回購發(fā)揮示范效應(yīng)，可能會(huì)帶動(dòng)更多股息率很高，資產(chǎn)質(zhì)量尚穩(wěn)定的央國企形成增持和回購浪潮，不僅有利于提振市場信心，也有助于提高上市公司的質(zhì)量，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)。

這也就是說，政策和市場的溝通還是發(fā)揮了效力。

因此，對于接下來的走勢，我們不該再對快速而短期的行情抱有任何不理性的期待，而是應(yīng)該逐漸去適應(yīng)政策生效的節(jié)奏，讓市場經(jīng)過健康的回調(diào)到達(dá)可以重新布局的位置。

02

近期行情非常充分驗(yàn)證了之前我們提到的結(jié)構(gòu)分化走勢，也就是在瘋牛轉(zhuǎn)慢牛進(jìn)入第二階段后，市場會(huì)跟著概念題材走，今天上漲較多的板塊也都是各種有政策或者相關(guān)事件驅(qū)動(dòng)催化。

回到化債概念，當(dāng)下來看確實(shí)在股市表現(xiàn)很強(qiáng)，城投、信托、AMC機(jī)構(gòu)相關(guān)概念股有多達(dá)幾十股漲?；蚪咏鼭q停。

而且其中有些從“924”以來就一直在上漲幾乎沒有出現(xiàn)回調(diào)，比如蒙草生態(tài)，股價(jià)從2.27已經(jīng)漲到目前的5.34元，漲幅1.4倍；中糧資本的股價(jià)從7.38元已經(jīng)漲到目前的17.91元，也有1.4倍。還有大量城投公司的期間漲幅也有超過50%。

但對于這些概念，投資者還是務(wù)必要注意隨時(shí)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

A股歷次化債概念炒作，都是非常短期的暴漲暴跌，大部分在泡沫刺破時(shí)主力砸盤非常兇猛，追高的散戶甚至可能連及時(shí)出逃的機(jī)會(huì)都沒有，而且往往都要被深套很久。

這是因?yàn)?，這些概念尤其是城投企業(yè)，多數(shù)難有穩(wěn)健業(yè)績支撐，而且在當(dāng)下地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，市場對其未來的業(yè)績預(yù)期也普遍沒有信心，絕大多數(shù)參與者都是搏一把心態(tài)的散戶。

過去幾年城投、信托、AMC等企業(yè)，基本都是踩著地產(chǎn)和基建項(xiàng)目雷區(qū)過來的，到現(xiàn)在還背負(fù)非常非常沉重的債務(wù)壓力。而且這里面的水太深，投資者幾乎難以看清它們手上的資產(chǎn)價(jià)值和潛在暴雷點(diǎn)。

現(xiàn)在國家大力推動(dòng)化債政策，確實(shí)一定程度緩解了這些企業(yè)的燃眉之急，以至于盡量減少違約風(fēng)險(xiǎn)，以及盡量通過“發(fā)低息長債償還高息債”的方式緩解利息壓力，但它們的債務(wù)負(fù)擔(dān)依然巨大，所面臨的業(yè)績增長壓力也很沉重。

以城投債來看，近幾年來，盡管新債利率不斷下降，但截至2024年5月票息超過3.5%的比例依然有多達(dá)58.5%，意味著利息壓力本就不小，但同時(shí)城投債的收益達(dá)到業(yè)績基準(zhǔn)要求的難度越來越大，據(jù)券商研報(bào)分析，目前仍然有46%的城投債業(yè)績基準(zhǔn)下限在3%以上，規(guī)模約8萬億元，但目前卻只有約8%的城投債收益率高于3%，規(guī)模僅1.1萬億元。

后續(xù)城投公司如何實(shí)現(xiàn)收益目標(biāo)，通過什么方式降低利息成本，都是不小的挑戰(zhàn)。

所以，對于這一波化債概念的炒作，大家務(wù)必要謹(jǐn)慎把握，且炒且珍惜。

其實(shí)除了這些，目前在大量政策陸續(xù)發(fā)布和落地之下，A股和港股都是不缺乏炒作熱點(diǎn)的。

今天國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，四部門聯(lián)合推出的政策，就涉及到不少短期內(nèi)可關(guān)注的方向。比如，

出臺(tái)推動(dòng)未來產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的實(shí)施意見，培育壯大低空經(jīng)濟(jì)、智能制造等新質(zhì)生產(chǎn)力，大力發(fā)展人形機(jī)器人、腦機(jī)接口、6G等新領(lǐng)域新賽道；

四季度，工信部將會(huì)同相關(guān)部門，再推出一批促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的具體舉措（依舊換新、家電新能源車下鄉(xiāng)）；

聚焦投資帶動(dòng)，加快實(shí)施技術(shù)改造升級和設(shè)備更新工程，提前謀劃2025年制造業(yè)新型技術(shù)改造城市試點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來3年將拉動(dòng)投資超過11萬億元。

此外，本周更值得關(guān)注的或?qū)⑹?8日至20日的“2024金融街論壇年會(huì)”。

這本屆論壇年會(huì)是由北京市人民政府與中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)、新華通訊社、國家外匯管理局共同主辦。主題為：“信任和信心——共商金融開放合作共享經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展”。

背景來頭規(guī)格之高，會(huì)議主題的“用信任和信心”，就非常值得細(xì)品。其中央媽、證監(jiān)會(huì)在如此高規(guī)格的場合上將會(huì)有什么表態(tài)，尤值得關(guān)注。

據(jù)報(bào)道，主論壇6場議題活動(dòng)將圍繞完善現(xiàn)代中央銀行制度、深化資本市場改革、金融賦能產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)高質(zhì)量發(fā)展、深化互利共贏國際貿(mào)易投資合作等議題，進(jìn)行交流討論。涉及題材就包括了“一帶一路”、人工智能與金融創(chuàng)新、數(shù)據(jù)要素與金融應(yīng)用等概念。

實(shí)際上，“2024金融街論壇年會(huì)”即使不會(huì)發(fā)布對國內(nèi)股票市場改革的重磅增量政策指引，在當(dāng)下的市場環(huán)境下，我們也可以充分預(yù)期內(nèi)容的結(jié)果必然是偏利好的，區(qū)別僅是在于利好的幅度大小。

這里面，足夠主力資金去炒作了。

03尾聲

截至今日，A股和港股從10月8日的高位大幅回調(diào)中有小部分領(lǐng)域已經(jīng)重新逐漸迎來了重新上車的機(jī)會(huì)。目前缺乏的只是信心和預(yù)期的一致性還沒有明顯重新增強(qiáng)。

一周時(shí)間，也是資金提前入場布局的最佳時(shí)點(diǎn)，現(xiàn)在機(jī)構(gòu)和主力資金重新凈流入，肯定所圖非小。預(yù)期接下來幾天，如果外部沒有重大利空因素發(fā)生，A股和港股市場迎來多題材爆發(fā)的概率是較大的。

其實(shí)股民人心思漲的心態(tài)還是比較普遍的，接下來股市的重新走強(qiáng)也只是時(shí)間問題，或許只需要多一點(diǎn)催化劑。