手握9600億資產(chǎn)，孫宏斌緊急補(bǔ)血11億

融創(chuàng)董事會(huì)主席孫宏斌正在積極為公司補(bǔ)充資金。10月17日，融創(chuàng)發(fā)布公告，以每股2.465港元的價(jià)格配售最多4.89億股股份，募資約12.05億港元（約合人民幣11億元）。據(jù)了解，此次配股已經(jīng)完成且用時(shí)極短。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，融創(chuàng)成功配股表明市場(chǎng)對(duì)樓市的信心有所回暖。

融創(chuàng)可能將重啟債務(wù)重組，孫宏斌通過(guò)此次募資可以提振各方預(yù)期，為這家擁有9600億資產(chǎn)的地產(chǎn)巨頭爭(zhēng)取更有利的條件。自樓市新政以來(lái)，融創(chuàng)股價(jià)大幅反彈，最高漲至5.5港元/股，市值超過(guò)470億港元，隨后有所回落。此次配股價(jià)格較上一個(gè)交易日3.08港元/股打了8折，但估值仍達(dá)到210億港元左右，比半個(gè)月前高出1.6倍。

參與配售的賣(mài)方包括由孫宏斌家族信托實(shí)控的融創(chuàng)國(guó)際投資，交易完成后其及一致行動(dòng)人的持股比例從29.16%降至27.61%。不過(guò)，這次配售采用“先舊后新”模式，賣(mài)方后續(xù)將以相同價(jià)格認(rèn)購(gòu)數(shù)量相同的股權(quán)，因此孫宏斌等人的股權(quán)數(shù)并未減少。公告顯示，配售股份將出售給不少于六名獨(dú)立專(zhuān)業(yè)、機(jī)構(gòu)及其他投資者。有人愿意在階段性高位購(gòu)入股權(quán)，顯示出對(duì)后市的看好。

這筆資金主要用于支持境內(nèi)公司債的長(zhǎng)期解決方案落地以及一般營(yíng)運(yùn)資金。孫宏斌團(tuán)隊(duì)已于2023年初完成160億元境內(nèi)債展期，整體展期3-4年。根據(jù)原方案，融創(chuàng)需在今年6月和9月分別償付部分利息和首期本金的5%。臨近償付節(jié)點(diǎn)，融創(chuàng)宣布再次展期，將本息兌付時(shí)間統(tǒng)一調(diào)整至12月。管理層表示，下半年將繼續(xù)尋求債務(wù)展期和整體化解方案。市場(chǎng)消息稱(chēng)，融創(chuàng)可能在未來(lái)幾個(gè)月提出針對(duì)境內(nèi)債券和貸款的債務(wù)重組方案。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，孫宏斌順利完成配股，補(bǔ)充部分現(xiàn)金，有助于安撫債權(quán)人并為可能的重組談判營(yíng)造暖意。

截至6月底，融創(chuàng)總負(fù)債降至8950億元，有息債務(wù)規(guī)模約為2774億元。雖然12億港元的股權(quán)融資對(duì)于資金缺口來(lái)說(shuō)只是杯水車(chē)薪，但在信心上的作用可能是四兩撥千斤。出險(xiǎn)后，孫宏斌與中信信托、中國(guó)東方等資管機(jī)構(gòu)合作，盤(pán)活大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，部分明星項(xiàng)目的熱銷(xiāo)證明了其資產(chǎn)潛力。例如，融創(chuàng)外灘壹號(hào)院項(xiàng)目位于上海核心黃浦區(qū)董家渡，主打180㎡以上的大平層，單套均價(jià)超5000萬(wàn)元。今年4月，項(xiàng)目二期入市，開(kāi)盤(pán)4小時(shí)內(nèi)即售罄，合計(jì)攬金近100億元。8月加推后再次售罄，銷(xiāo)售額達(dá)57億元。近期該項(xiàng)目將加推最后158套，預(yù)估貨值約50億元。上海黃浦區(qū)的新項(xiàng)目錦園表現(xiàn)也不俗，8月入市后開(kāi)盤(pán)首日33套房源全部售罄，成交金額達(dá)18.27億元。

盡管這些項(xiàng)目的大部分股權(quán)已轉(zhuǎn)讓給中信集團(tuán)，融創(chuàng)的持股比例僅約10%，但從項(xiàng)目獲得的資金暫時(shí)有限。不過(guò)，盤(pán)活資產(chǎn)削減了大量債務(wù)。官方透露，2024年新增供貨近千億，超85%分布在一二線(xiàn)核心城市，包括北京、上海的多個(gè)豪宅項(xiàng)目。然而，市場(chǎng)仍在低谷，孫宏斌的回血壓力依然很大。1-9月，累計(jì)合同銷(xiāo)售金額約364.5億元。10月以來(lái)，購(gòu)房者信心回歸，熱點(diǎn)城市市場(chǎng)全線(xiàn)回穩(wěn)，若這種態(tài)勢(shì)持續(xù)，孫宏斌的去化速度將明顯加快。

截至6月底，融創(chuàng)手頭的現(xiàn)金（包括受限制現(xiàn)金）只有257億元，而到期未償付借貸本金則超過(guò)1100億元。資產(chǎn)負(fù)債率約為79.2%，較去年底有所上升。孫宏斌在過(guò)去18個(gè)月里帶領(lǐng)融創(chuàng)化解約900億元債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，完成境內(nèi)外債務(wù)重組所有流程，但仍面臨較大挑戰(zhàn)。上半年，融創(chuàng)營(yíng)收驟降四成至342.8億元，虧損約150億。首要運(yùn)營(yíng)目標(biāo)是保交樓，上半年在52個(gè)城市交付81個(gè)項(xiàng)目，約5.8萬(wàn)套房源。今年，孫宏斌將沖刺17萬(wàn)套的交付目標(biāo)。

目前，融創(chuàng)控制的總土地儲(chǔ)備高達(dá)1.45億平米，未售土地儲(chǔ)備1億平米；下半年新增可售資源93%分布在一二線(xiàn)城市。充足的可售房源和土地儲(chǔ)備需要逐步出清，才能恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)。主管部門(mén)高層表示，在系列政策作用下，房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始筑底，預(yù)計(jì)10月相關(guān)數(shù)據(jù)會(huì)是積極樂(lè)觀的結(jié)果。對(duì)于孫宏斌來(lái)說(shuō)，后續(xù)更重要的還是依賴(lài)市場(chǎng)的回暖。