金價創(chuàng)歷史新高，金店面臨壓力。10月22日，周大福發(fā)布公告稱，2025財年第二季度零售值同比下降21%，內(nèi)地凈關閉了145家零售門店。六福集團同期整體零售值也下滑16%，同店銷售下降35%，門店凈減少76家。

隨著現(xiàn)貨黃金價格突破每盎司2700美元，黃金零售價格也隨之上漲至800元/克以上。老廟、周大福和老鳳祥的掛牌價分別為808元/克、806元/克和807元/克，而上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金AU9999的價格為623.88元/克。行業(yè)人士表示，快速上漲的金價加上高加工費和品牌溢價，導致消費者觀望情緒增強，抑制了黃金首飾消費，增加了零售商的壓力。同時，金價波動增大了黃金加工銷售企業(yè)的經(jīng)營風險，批發(fā)零售企業(yè)進貨變得謹慎，部分中小型加工企業(yè)甚至停工放假。

股價方面，截至10月22日，周大福收報7.28港元/股，六福珠寶收報15港元/股。近一個月內(nèi)，兩只金飾股股價分別累計下跌超過16%和10%。

具體來看，周大福預計2025上半財年的營業(yè)額較去年同期下降約18%至22%，凈溢利下降約42%至46%。第三季度零售值同比下降21%，內(nèi)地直營店及加盟店的同店銷售分別下降24.3%及20.3%，香港和澳門的同店銷售也分別下降27.8%和40.2%。周大福解釋稱，國際金價大幅波動導致未償還黃金借貸重估產(chǎn)生非現(xiàn)金虧損，是上半年凈溢利下降的主要原因。

六福集團最新財報顯示，整體零售收入同比下跌25%，其中香港及澳門市場下跌31%，中國內(nèi)地市場下跌9%。報告期內(nèi)國際平均金價上漲29%，削弱了消費情緒，黃金產(chǎn)品同店銷售下降38%，定價首飾產(chǎn)品同店銷售下降24%。不過，內(nèi)地市場和香港市場的同店銷售跌幅自9月起有所收窄，10月起表現(xiàn)略有改善。盡管短期金價急升影響銷售，但毛利率提升有助于減輕銷售下跌的影響。

世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度中國市場金飾需求創(chuàng)下2009年以來新低，僅為86噸，上半年金飾消費同比下降18%至270噸。在季節(jié)性因素和高企金價的雙重影響下，金飾消費可能持續(xù)疲軟。

近期黃金價格屢創(chuàng)新高，年初至今COMEX黃金期貨價格累計漲超27%，盤中最高達到2755美元/盎司。CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日當周，紐約商品交易所COMEX黃金期貨多頭持倉增加4.66%至490742張，非商業(yè)性凈多頭頭寸增加至286434張。全球最大黃金ETF基金SPDR的黃金持有量從3月中旬的815.13噸增至10月21日的888.63噸。

南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩分析認為，國際金價持續(xù)刷新紀錄新高，受到多方面利多因素共振的影響。當前以美元為主的信用貨幣體系信譽下滑推升了黃金的傳統(tǒng)貨幣屬性需求。美聯(lián)儲自9月啟動降息周期后，仍處于降息初級階段，對利率敏感的黃金投資需求仍在增長。全球地緣沖突風險也在助推黃金避險需求。夏瑩瑩預計四季度黃金仍有進一步上漲動能，但2025年金價不確定性可能上升，主要受美國經(jīng)濟著陸方式的影響。

瑞銀預計2025年6月金價有望沖破2700美元/盎司，黃金的避險屬性使其在宏觀和地緣政治不確定性下具有吸引力。夏瑩瑩建議投資者分步買入以分散價格風險。