“美債跌倒、黃金吃飽”，連創(chuàng)新高的黃金究竟有何靈丹妙藥？央行需求激增推動

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2024-10-31 20:01:00 財聯(lián)社

從美聯(lián)儲9月降息到美國大選前，全球金融市場出現了一個有趣的現象：同屬避險資產的美債與黃金表現截然不同。美債在降息周期中卻經歷了類似加息的行情，遭到拋售；而黃金則繼續(xù)書寫著牛市奇跡，不斷創(chuàng)下新高。

這種現象實際上非常反常。根據以往黃金與利率之間的關系，當利率較高時，作為無收益資產的黃金吸引力會降低；反之，在利率下降時，黃金通常更受歡迎。然而，今年黃金的表現異常強勁，年初至今的漲幅在過去45年里沒有對手，是自1979年以來黃金在一年中頭十個月的最佳表現。目前現貨黃金價格已攀升至2790美元附近，逼近2800美元關口。

盡管過去六年間，黃金與兩年期美債收益率之間的反向關聯(lián)大致成立，但高盛分析師Lina Thomas的研究表明，黃金與十年期實際利率之間的反向關聯(lián)已經破裂。這一變化始于俄烏沖突后，高盛預計倫敦場外交易市場上央行對黃金的需求增長了五倍，從而重置了金價與實際利率的關系。特別是自2022年西方凍結俄羅斯央行資產以來，新興市場央行購買黃金的數量顯著增加。

高盛指出，當前黃金市場的三個關鍵需求來源包括全球金融和貨幣當局、投資者以及投機商。結構性因素如更多央行需求（到2025年底再增加9%）和美聯(lián)儲降息后黃金ETF持有量逐步增加（+7%），將足以抵消假設的黃金頭寸逐步正常化帶來的負面影響（-6%）。高盛的新模型估計，每增加100噸的黃金需求，金價就會上漲1.5%-2%。即使到2025年底全球央行購金速度放緩至每月30噸，金價也將再漲9%。

此外，隨著美國總統(tǒng)大選臨近，圍繞選舉產生的不確定性也增加了對黃金的避險需求。歷史數據顯示，在不確定性高企時，黃金持倉往往會上升。高盛預計到2025年初金價將達到每盎司2900美元，到2025年12月則將達到3000美元。Martin Place Securities執(zhí)行主席Barry Dawes也認為，當前的黃金牛市正呈上升的拋物線形態(tài)，并預計金價可能突破3000美元。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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