A股“降門檻”迎外資戰(zhàn)投吸引優(yōu)質(zhì)外資，活躍跨境并購

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2024-11-04 10:27:00 央廣網(wǎng)

商務(wù)部、證監(jiān)會等六部門聯(lián)合發(fā)布了《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》，為外國投資者戰(zhàn)略投資A股上市公司開啟了新篇章。新辦法從五個方面降低了外資戰(zhàn)投的投資門檻，擴展了投資主體范圍、放寬了資產(chǎn)要求，并簡化了管理程序，優(yōu)化了交易方式和條件。

上海市通力律師事務(wù)所合伙人翁曉健表示，原辦法自2005年首次頒布以來幾乎沒有變化，此次修訂出臺背景與深遠影響值得關(guān)注。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認為，新辦法將極大便利外資以多種方式投資中國上市公司，特別是跨境換股收購境外資產(chǎn)的規(guī)定，將促進境內(nèi)外資本市場的互聯(lián)互通，增強中國資本市場的吸引力和競爭力。

翁曉健指出，從外國投資者的視角看，外資戰(zhàn)投上市公司的交易流程得到實質(zhì)性簡化，交易結(jié)構(gòu)的靈活性大幅增加，持股比例限制和鎖定期限制大幅下調(diào)，提升了A股上市公司對外商戰(zhàn)略投資者的吸引力，預(yù)計外資戰(zhàn)投A股上市公司的交易數(shù)量將顯著增加。此外，新辦法打通了A股上市公司換股收購境外非上市資產(chǎn)的路徑，取消了商務(wù)部審批環(huán)節(jié)，有望顯著推動A股上市公司實施境外收購。

戰(zhàn)略投資指特定外國投資者直接取得并中長期持有一家上市公司股份的行為。當(dāng)前外資投資A股上市公司的主要渠道包括QFII、RQFII、境內(nèi)外股票市場互聯(lián)互通機制、適格外國自然人在二級市場買賣A股或通過股權(quán)激勵取得A股，以及外商投資股份有限公司實現(xiàn)A股IPO。翁曉健認為，QFII、RQFII、互聯(lián)互通投資者具有較強的金融資本屬性，體現(xiàn)為“熱錢”“短錢”特征，而外資戰(zhàn)投相對而言具有更多產(chǎn)業(yè)資本屬性，具有“長錢”特點。新辦法降低外資戰(zhàn)投門檻，有助于優(yōu)化外資資本結(jié)構(gòu)。

新辦法將投資主體從外國法人或其他組織拓展到自然人，將資產(chǎn)總額要求降至不低于5000萬美元或3億美元，將投資方式從定向增發(fā)和協(xié)議轉(zhuǎn)讓拓展到要約收購，允許以境外非上市公司股權(quán)實施跨境換股，取消以定向發(fā)行方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求，將以協(xié)議轉(zhuǎn)讓、要約收購方式實施戰(zhàn)略投資的持股比例要求從10%降低至5%，并將外國投資者的持股鎖定期由不低于3年調(diào)整為不低于12個月。

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