A股明年將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情信用周期上行引領(lǐng)

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2024-11-12 15:27:00 澎湃新聞

11月12日，中信證券舉行2025年資本市場年會，并對A股明年行情作出最新研判。展望2025年，A股正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房價企穩(wěn)和社會融資增速回升將成為發(fā)令槍，國內(nèi)的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點，A股將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情。

配置方面，2025年個人投資者和機構(gòu)投資者資金接力入場將是行情的主要驅(qū)動因素，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機構(gòu)投資者?？儍?yōu)成長、內(nèi)需消費、并購重組將成為三條重要賽道。

展望后市，預(yù)計2025年信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點。隨著化債加碼落地，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣，將撬動新一輪信用周期上行。中央財政發(fā)力兜底土地財政遺留問題，提升杠桿率，帶動其他經(jīng)濟部門穩(wěn)杠桿，是這輪政策的核心思路之一。化債加碼落地將降低地方政府償本付息的資金壓力，幫助推動其更好聚焦民生保障，加速企業(yè)欠款償還，最終有望在2025年撬動有信心、有投資、有消費的新一輪信用上行周期。

預(yù)計2025年社融存量同比增速將呈現(xiàn)“先上后下再平穩(wěn)”的走勢，高點可能出現(xiàn)在年中，同比增速或?qū)⒈平?.5%，全年同比增速可能在8.0%附近，而全年預(yù)算赤字率預(yù)計將提高至4.0%的近年來最高值。

宏觀價格方面，隨著政策落地起效，全國地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，下半年國內(nèi)物價有望溫和回升。房地產(chǎn)市場有望從一線城市開始分批分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)止跌回穩(wěn)，預(yù)計回購存量土地、新增城中村改造、強化白名單機制等成為政策重點方向。隨著需求側(cè)政策起效和信用周期重啟，破立并舉下供給側(cè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計2025年P(guān)PI同比負增長將緩慢改善，下半年讀數(shù)有望轉(zhuǎn)正。GDP平減指數(shù)同比在經(jīng)歷了兩年多負增長后，有望于明年四季度初次轉(zhuǎn)正。

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