A股市場跨年行情是否可期 歷史數(shù)據(jù)與政策預(yù)期支撐(3)
并購重組寬松周期重啟，喚起2013-2015年的“牛市記憶”。今年以來，在IPO收緊的背景下，支持并購重組的政策接踵而至，從“新國九條”鼓勵并購重組，到“科創(chuàng)板六條”，再到“并購十六條”，并購重組市場持續(xù)升溫。從歷史行情看，在2013-2015年的并購寬松周期，重組指數(shù)顯著跑贏大盤，獲得了豐厚的超額收益。核心在于兩點：一是并購重組能夠優(yōu)化資源配置、激發(fā)市場活力；二是并購重組給予市場極大的想象空間，疊加移動互聯(lián)網(wǎng)潮起，讓TMT的故事充滿期待。近年來，并購重組市場呈現(xiàn)兩大趨勢：一是國央企的交易金額持續(xù)抬升，二是創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板和北交所的參與數(shù)量趨勢性提高。未來，以軍工、TMT、生物醫(yī)藥、新能源為代表的新質(zhì)生產(chǎn)力，以及央國企主導(dǎo)的券商、有色、公用事業(yè)為代表的產(chǎn)業(yè)整合是重要的關(guān)注方向。
對于A股而言，短期的核心“錨”就是政策，“穩(wěn)增長”聚焦的方向也是重要主線。在國內(nèi)經(jīng)濟新舊動能切換、去全球化興起、AI周期開啟的背景下，過去以勞動力增長、資本驅(qū)動為核心驅(qū)動力的增長模式不再適用，全要素生產(chǎn)率提升成為破局的關(guān)鍵，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是重要著力點。在國內(nèi)有效需求不足和全球貿(mào)易環(huán)境趨于嚴苛的背景下，“擴內(nèi)需”是必然之舉。從“924”以來的政策脈絡(luò)看，先“化債”，后做“增量”，“擴內(nèi)需”是另一個重要著力點，尤其是今年提出的“兩重”“兩新”或是再加碼的核心方向。
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