11月25日早盤，A股出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，主要指數(shù)均上漲。截至發(fā)稿時(shí)，兩市超過3400只股票上漲。

冰雪旅游板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，大連圣亞漲停，三夫戶外、冰山冷熱、英派斯和長(zhǎng)白山等個(gè)股漲幅超過5%。紡織服裝板塊也沖高，日播時(shí)尚和真愛美家漲停，紅豆股份、迪阿股份、夢(mèng)潔股份等個(gè)股漲幅居前。旅游酒店板塊盤初走強(qiáng)，南京商旅漲停，凱撒旅業(yè)、張家界、嶺南控股和西藏旅游等跟漲。固態(tài)電池概念再度拉升，領(lǐng)湃科技漲停，高樂股份、普路通、龍?bào)纯萍嫉榷嘀还善睗q停，海科新源、中一科技、豐山集團(tuán)、濱海能源和新宙邦等跟隨上漲。湖南黃金漲停，連續(xù)三個(gè)交易日漲停。公司發(fā)布公告稱，注意到媒體報(bào)道平江發(fā)現(xiàn)超40條金礦脈，但最終能夠注入上市公司的黃金資源以評(píng)審備案的儲(chǔ)量為準(zhǔn)。

招商證券認(rèn)為市場(chǎng)仍處于大級(jí)別上行行情的演化過程中。近期市場(chǎng)調(diào)整是由于前期漲幅累積過大、政策進(jìn)入真空期、企業(yè)面臨業(yè)績(jī)壓力、地緣政治局勢(shì)頻繁變動(dòng)以及美元指數(shù)和美債收益率顯著走強(qiáng)等因素交織影響的結(jié)果。隨著經(jīng)濟(jì)政策逐步發(fā)力并顯現(xiàn)成效，有望迎來重要拐點(diǎn)。下一階段可以在年末或明年年初利用政策預(yù)熱期以及業(yè)績(jī)披露期效應(yīng)建倉，建議關(guān)注與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈以及空間大疊加政策支持、有技術(shù)進(jìn)步催化的“智安醫(yī)”方向。

中金公司認(rèn)為，A股當(dāng)前具有一定的宏觀預(yù)期支撐，微觀結(jié)構(gòu)偏中性，成交量能夠?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行一定托底，未來關(guān)注結(jié)構(gòu)性行情。風(fēng)格輪動(dòng)方面，目前相對(duì)看好后續(xù)大盤成長(zhǎng)風(fēng)格。

國泰君安認(rèn)為，當(dāng)前股市正在快速計(jì)入中國潛在政策的空間與特朗普關(guān)稅壓力的復(fù)雜性，出現(xiàn)了港股和A股的調(diào)整，但這為跨年反彈奠定了基礎(chǔ)。內(nèi)需不振與外部壓力也為2025年增量經(jīng)濟(jì)政策打開空間。潛在政策包括更高的赤字率、更多地向地方轉(zhuǎn)移支付、更積極的促消費(fèi)舉措以及更大的匯率彈性。預(yù)計(jì)在12月至特朗普政府上臺(tái)前，股市有望出現(xiàn)跨年反彈，但總體而言仍是震蕩行情。從中線來看，仍維持N字形走勢(shì)判斷，股市系統(tǒng)性行情的出現(xiàn)仍需要看到進(jìn)一步擴(kuò)信用的舉措。

股市企穩(wěn)走強(qiáng)也與美元大幅殺跌有關(guān)。今日早盤，日本股市大幅上漲，日經(jīng)225指數(shù)漲超1.5%。盤面上，美元指數(shù)突然大幅走軟，非美貨幣普遍走高。截至發(fā)稿時(shí)，美元指數(shù)大跌0.64%，最新報(bào)106.814，幾乎回吐了上周五全部漲幅。非美貨幣全線反攻，美元兌日元日內(nèi)下跌0.5%，一度跌破154。

投資者認(rèn)為特朗普提名的美國財(cái)政部長(zhǎng)人選斯科特·貝森特是一位華爾街老手和財(cái)政保守派，未來或?qū)矒醾袌?chǎng)并拉低收益率，從而削弱了美元的部分利率優(yōu)勢(shì)。據(jù)美國獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)聯(lián)邦預(yù)算問責(zé)委員會(huì)公布的最新報(bào)告顯示，美國國債總額已于上周突破36萬億美元，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的新高。從今年7月29日美國財(cái)政部公布美國國債總額達(dá)到35萬億美元，到現(xiàn)在升至36萬億美元，僅用了117天。