2025年A股有望邁向“基本面?！?？中信建投：流動性支持是關(guān)鍵政策發(fā)力預(yù)期強

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2024-11-27 16:44:00 第一財經(jīng)

在一攬子增量政策組合拳出臺下，A股市場短暫走高后呈現(xiàn)震蕩走勢。在政策空間打開的背景下，關(guān)于未來還有哪些寬松政策及其規(guī)模，以及2025年A股的投資機會成為關(guān)注焦點。

11月26日，中信建投證券總經(jīng)理金劍華在年度資本峰會上表示，我國經(jīng)濟發(fā)展基礎(chǔ)好、韌性強、潛力大等有利條件沒有改變，擁有超大規(guī)模市場和完整的產(chǎn)業(yè)體系，配套能力強、增長空間大等優(yōu)勢將長期存在。

中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家黃文濤認為，2025年的宏觀環(huán)境面臨更多外部不確定性，內(nèi)循環(huán)更加重要，抗通縮正在進行，政策有望更給力，可能會在民生和消費方面出臺更強有力的政策，科技內(nèi)需是主線。

中信建投證券策略研究首席分析師陳果預(yù)計，隨著政策逐步加碼展開與見效，2025年牛市有望從“流動性?！敝鸩竭~向“基本面牛”。盡管過程中難免出現(xiàn)震蕩分化，但市場不會缺乏投資機會，短期看好歲末年初的跨年行情。

今年以來，全球經(jīng)濟貿(mào)易地緣政治形勢愈加復(fù)雜，我國經(jīng)濟也面臨內(nèi)需不振、外貿(mào)走弱、轉(zhuǎn)型陣痛等問題。黃文濤稱，外部挑戰(zhàn)對中國的崛起短期內(nèi)帶來困擾，但從長遠來看并不悲觀。國際政策不斷擾動，對中國的外部發(fā)展帶來一定沖擊；從中國自身來看，房地產(chǎn)庫存仍然偏高，房貸利率有下降空間，傳統(tǒng)經(jīng)濟動能或衰減或低迷，因此走創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型與高質(zhì)量發(fā)展的道路勢在必行。

黃文濤認為，明年宏觀政策中最具有想象空間的是財政政策，除了今年已經(jīng)公布的10萬億化債之外，在赤字率、專項債、特別國債的供給等方面存有較大提升空間。陳果也表示，預(yù)計財政有望進一步發(fā)力，中央赤字率提升、房地產(chǎn)收儲、兩重兩新、民生福利等都有望成為財政發(fā)力的重點方向。

今年9月下旬A股市場迎來短暫大漲后又呈現(xiàn)震蕩走勢。陳果繼續(xù)中期看好中國股市“信心重估?！保J為核心邏輯在于支持資產(chǎn)價格、化解債務(wù)、提振內(nèi)需、實體供給收縮、提升股東回報及新質(zhì)產(chǎn)業(yè)突破。他預(yù)計此輪牛市也將呈現(xiàn)三階段：一是政策先行驅(qū)動——估值修復(fù)；二是基本面預(yù)期——整體震蕩，多線索并行；三是基本面確認趨勢——復(fù)蘇確認，指數(shù)穩(wěn)健上行。

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