業(yè)內(nèi)：12月市場(chǎng)有望迎來(lái)新一輪大漲政策催化助力行情

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2024-11-29 15:41:12 薛洪言

11月，市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回調(diào)。隨著賺錢效應(yīng)減弱，虧錢效應(yīng)逐漸主導(dǎo)市場(chǎng)，許多投資者對(duì)牛市失去了信心。

正如約翰·鄧普頓所言，“牛市在絕望中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)”。當(dāng)市場(chǎng)普遍開始懷疑時(shí)，負(fù)面預(yù)期已充分計(jì)入估值，此時(shí)反而可以樂(lè)觀起來(lái)。

11月的市場(chǎng)展望文章標(biāo)題為《11月，等待新一輪大漲》，認(rèn)為市場(chǎng)仍需整固調(diào)整；進(jìn)入12月，籌碼交換基本完成，加上新一輪政策催化，我們對(duì)市場(chǎng)更加看好，因此有了“迎接新一輪大漲”的標(biāo)題。

回顧11月，盡管市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，但行情分化明顯，無(wú)論是寬基指數(shù)還是一級(jí)行業(yè)都漲跌互現(xiàn)，并非完全沒有賺錢機(jī)會(huì)。當(dāng)前行情仍是牛市大趨勢(shì)下的短期調(diào)整，與熊市中的單邊下跌有顯著區(qū)別。

月初至28日，科創(chuàng)100（3.01%）、中證2000（2.13%）、科創(chuàng)50和紅利指數(shù)表現(xiàn)較好，而中證500（-2.44%）、中證A50（-1.36%）則跌幅較大。一級(jí)行業(yè)中，商貿(mào)零售（9.76%）、綜合（7.19%）、傳媒、輕工制造、紡織服飾漲幅靠前，均超過(guò)4個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)防軍工（-3.79%）、家用電器（-3.33%）、通信、建筑材料則表現(xiàn)不佳，跌幅均超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)。

11月市場(chǎng)主要受內(nèi)部政策刺激和外部特朗普沖擊兩大邏輯影響，二者對(duì)市場(chǎng)的影響一正一負(fù)，在不同階段的強(qiáng)弱變化決定了市場(chǎng)的階段性漲跌。

第一周，市場(chǎng)延續(xù)政策強(qiáng)刺激交易，并在周五（11月8日）的財(cái)政發(fā)布會(huì)達(dá)到頂點(diǎn)。期間，美國(guó)大選結(jié)果出爐，A股特朗普交易升溫，但被國(guó)內(nèi)政策對(duì)沖預(yù)期壓制。

第二周，特朗普交易在全球范圍內(nèi)持續(xù)升溫，美元指數(shù)和美債利率飆升，全球資本市場(chǎng)迎來(lái)大幅調(diào)整，港股連跌五天，A股也最終大跌，特朗普交易占據(jù)主導(dǎo)。

第三周，全球特朗普交易進(jìn)入尾聲，美債利率和美元指數(shù)高位震蕩，中國(guó)資產(chǎn)繼續(xù)下跌，A股跌幅居前。具體看，本周跌幅主要由周五（10月22日）貢獻(xiàn)，突發(fā)大跌缺乏明確催化劑，更多是市場(chǎng)持續(xù)縮量調(diào)整后資金失去耐心，集中流出引發(fā)的小型踩踏效應(yīng)。

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