央行萬億大手筆操作，支持年底流動性！專家：近期擇機(jī)降準(zhǔn)概率加大維護(hù)流動性合理充裕

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2024-12-02 07:47:00 第一財經(jīng)

央行通過8000億元買斷式逆回購操作及2000億元國債買賣操作，展現(xiàn)了維護(hù)流動性合理充裕的決心。11月29日，央行發(fā)布公告稱，為加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，11月凈買入債券面值為2000億元，并開展了3個月期（91天）8000億元買斷式逆回購操作。

10月28日，央行宣布創(chuàng)設(shè)買斷式逆回購新工具，完善流動性管理工具框架，以保持流動性環(huán)境平穩(wěn)。市場普遍認(rèn)為，在每日連續(xù)開展7天期逆回購操作的基礎(chǔ)上，央行通過這些操作額外釋放中長期資金，有利于保持短、中、長各期限流動性合理充裕，體現(xiàn)了支持性貨幣政策的立場。

11月8日化債方案公布后，財政部已將6萬億元債務(wù)限額下達(dá)各地，部分省份啟動發(fā)行工作，加快政策落實落地。根據(jù)各地發(fā)行計劃，11月大概有超過1萬億元的置換債發(fā)行。地方政府“置換債”加快發(fā)行，疊加跨月等因素，對短期貨幣市場流動性和債券市場運(yùn)行帶來階段性擾動。在此背景下，買斷式逆回購操作為地方政府債務(wù)置換提供了流動性支持，有助于穩(wěn)定金融市場。

華創(chuàng)固收團(tuán)隊認(rèn)為，置換債集中發(fā)行導(dǎo)致大行負(fù)債缺口壓力有所放大，不排除央行買斷式逆回購配合政府債券發(fā)行。從操作期限看，此次開展的買斷式逆回購操作將于明年2月下旬到期，可熨平跨年、春節(jié)假期的資金面波動。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，人民銀行開展的買斷式逆回購、國債買入等操作，可以顯著提升流動性管理精細(xì)化程度，有助于增強(qiáng)央行應(yīng)對復(fù)雜資金面干擾能力，有助于資金面和市場利率平穩(wěn)運(yùn)行，更好穩(wěn)定市場預(yù)期。

公開市場買斷式逆回購操作、國債買賣操作以及MLF（中期借貸便利）操作是在央行每日根據(jù)一級交易商需求連續(xù)開展7天期逆回購操作的基礎(chǔ)上，額外投放的中長期資金。10月、11月央行在凈回籠MLF、降低MLF余額的同時，均通過買斷式逆回購操作、公開市場國債買入操作凈投放中長期流動性。

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