十大券商發(fā)布了最新的策略觀點(diǎn)。中信證券認(rèn)為，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策將保持積極，有助于扭轉(zhuǎn)機(jī)構(gòu)資金過(guò)于保守的預(yù)期。同時(shí)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中有升，地產(chǎn)領(lǐng)域價(jià)格信號(hào)局部好轉(zhuǎn)也將提振投資者信心。機(jī)構(gòu)資金、活躍資金及散戶資金將逐步形成共振，推動(dòng)市場(chǎng)跨年行情。配置方面，可以關(guān)注自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈和AI智能穿戴撬動(dòng)的消費(fèi)電子板塊，以及互聯(lián)網(wǎng)和新零售。此外，低估值、順周期品種如鋁、銅、國(guó)有大行和國(guó)有地產(chǎn)開發(fā)商也值得關(guān)注。

華安證券指出，12月市場(chǎng)向下有支撐，但顯著向上動(dòng)能有待觀察，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較為突出。重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)和基本面改善持續(xù)性。會(huì)議前成長(zhǎng)科技主題機(jī)會(huì)仍然活躍但波動(dòng)加大，會(huì)議后消費(fèi)、地產(chǎn)方向有望逐步成為階段性主線。具體配置上，包括三條主線：一是經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前有望繼續(xù)活躍的成長(zhǎng)科技，二是內(nèi)需重要性提升下的消費(fèi)品，三是地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，港股與A股調(diào)整已逐步計(jì)入政策空間不足與特朗普關(guān)稅在預(yù)期上的不利影響，短期人民幣或企穩(wěn)反彈。國(guó)內(nèi)重要會(huì)議召開在即，增量政策空間得以打開，包括潛在更高的赤字率、更多的向地方轉(zhuǎn)移支付以補(bǔ)充財(cái)力，以及更積極的促消費(fèi)舉措。11月中國(guó)制造業(yè)PMI實(shí)現(xiàn)“三連升”，有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的維持與做多情緒的延續(xù)。應(yīng)積極備戰(zhàn)2024年12月-2025年1月中國(guó)股市跨年反彈。

華西證券表示，展望12月，資金面和政策預(yù)期正在驅(qū)動(dòng)A股走出一輪跨年行情，建議投資者積極把握。海外資金方面，隨著前期一攬子政策落地顯效，市場(chǎng)對(duì)四季度增長(zhǎng)預(yù)期得到提振，疊加年底結(jié)匯需求支撐，預(yù)計(jì)短期可能出現(xiàn)美元高位震蕩+人民幣匯率反彈的局面。國(guó)內(nèi)資金方面，11月出現(xiàn)年內(nèi)權(quán)益類基金發(fā)行高峰，有望為跨年A股市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。政策層面，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前或是樂(lè)觀情緒發(fā)酵的窗口期，“新質(zhì)?！毕嚓P(guān)主題性投資仍會(huì)較活躍。

國(guó)金證券認(rèn)為，“春季躁動(dòng)”有望提前開啟，上漲斜率可能超市場(chǎng)預(yù)期。短期市場(chǎng)調(diào)整的原因是情緒主導(dǎo)的影響，考慮到美國(guó)對(duì)華加增關(guān)稅的擔(dān)憂已逐步消化，情緒面負(fù)面影響或告一段落。市場(chǎng)“反彈”的邏輯更多是地方政府、企業(yè)及居民部門的現(xiàn)金流改善及其相關(guān)的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)。本輪“反彈”大概率沒有結(jié)束，或?qū)⒀永m(xù)至至少明年2月。行業(yè)配置上，首選成長(zhǎng)類如TMT、國(guó)防軍工、機(jī)器人等高端制造，次選消費(fèi)類如社服、醫(yī)美、白酒。

興業(yè)證券認(rèn)為，前期擾動(dòng)市場(chǎng)的各類因素近期已在逐步緩解。一方面，隨著特朗普新內(nèi)閣人選基本敲定，疊加美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期升溫，近期美元、美債利率顯著回落，帶動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。另一方面，國(guó)內(nèi)各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策措施仍在密集加碼，并持續(xù)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、市場(chǎng)預(yù)期的改善。隨著12月重要會(huì)議窗口臨近并陸續(xù)召開，有望再度修復(fù)風(fēng)險(xiǎn)偏好、凝聚市場(chǎng)共識(shí)。后續(xù)市場(chǎng)有望再度迎來(lái)修復(fù)窗口。

中信建投表示，近期市場(chǎng)從盈利預(yù)期、流動(dòng)性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好層面都呈現(xiàn)一定改善跡象。前期政策發(fā)力的領(lǐng)域已初見成效，且預(yù)計(jì)12月重要會(huì)議政策部署將擴(kuò)圍加力。海外方面，市場(chǎng)集中主題交易“特朗普2.0交易”漸漸穩(wěn)定，美元、美債利率見頂回落，人民幣兌美元匯率穩(wěn)定。綜合看，繼續(xù)看好跨年行情，短期如市場(chǎng)還有震蕩回調(diào)，投資者可考慮積極布局。重點(diǎn)關(guān)注非銀金融、地產(chǎn)鏈、消費(fèi)電子、機(jī)械、建筑、建材、鋼鐵、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)。

海通證券認(rèn)為，跨年行情啟動(dòng)的條件是基本面改善、流動(dòng)性寬松、政策催化，行情升級(jí)需密切關(guān)注增量政策及基本面趨勢(shì)。市場(chǎng)底部第一波反彈主要源自政策寬松、情緒修復(fù)，由于期間基本面趨勢(shì)尚未明確，因此前期跌幅大、估值低板塊往往會(huì)有明顯修復(fù)。隨著基本面逐漸得到驗(yàn)證，業(yè)績(jī)支撐下市場(chǎng)中期主線將逐漸明晰，當(dāng)下最需關(guān)注的是基本面更優(yōu)的科技制造和中高端制造。

廣發(fā)證券指出，12月將召開兩個(gè)關(guān)鍵會(huì)議：政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議。市場(chǎng)在主要寬基估值修復(fù)至中樞位置后，將迎來(lái)“決勝在冬季”的驗(yàn)證時(shí)點(diǎn)。對(duì)于今年年末會(huì)議進(jìn)行前瞻，會(huì)議基調(diào)的三種情景假設(shè)分別對(duì)應(yīng)跨年行情的不同演繹。目前來(lái)看，第一種情況基本被排除，市場(chǎng)正在演繹第二種情況，最終能否形成第三種情況需要12月中旬兩個(gè)關(guān)鍵會(huì)議結(jié)束后再做決斷。

浙商證券分析了11月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)供需兩端主要指標(biāo)均邊際改善。農(nóng)副食品加工、食品及酒飲料精制茶、紡織服裝服飾、汽車、鐵路船舶航空航天運(yùn)輸設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備及儀器儀表等細(xì)分行業(yè)較上月加快上升。大類資產(chǎn)方面，近期超預(yù)期政策組合拳聚焦于貨幣、房地產(chǎn)、資本市場(chǎng)、隱債化解等多個(gè)領(lǐng)域，將為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，有助于改善流動(dòng)性，提振市場(chǎng)信心。A股或受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，風(fēng)格更偏向于小盤成長(zhǎng)，科技股估值改善的彈性或相對(duì)較大。