14年后再提“適度寬松”，意味著什么？(2)

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2024-12-10 11:24:19 新浪財經(jīng)

“貨幣政策的提法從‘穩(wěn)健’變?yōu)椤m度寬松’，意在更清晰地傳遞出積極有為的政策傾向，更好地穩(wěn)定市場主體預(yù)期。事實上近年來我國貨幣政策持續(xù)降準(zhǔn)降息，降低實體企業(yè)和居民房貸利率，是事實上的適度寬松，在擴大消費、投資和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場方面發(fā)揮了積極作用?！被涢_證券指出。

央行行長潘功勝此前在談到2025年貨幣政策時表示，明年，中國人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向，綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)控力度，保持流動性合理充裕，降低企業(yè)和居民綜合融資成本。

多家機構(gòu)預(yù)期，明年或有有力度的降息降準(zhǔn)落地。

東方金誠判斷，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準(zhǔn)，其中政策性降息幅度有可能達(dá)到0.5個百分點，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度，而且各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本下行。不排除2025年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報價下行等方式，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。這是促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。與此同時，在金融“擠水分”效應(yīng)減弱后，明年新增信貸、社融規(guī)模有望恢復(fù)較快增長。最后，2025年匯市可能會出現(xiàn)一定幅度的波動，但不會動搖“適度寬松”的貨幣政策立場。

銀河證券指出，展望2025年，全年可能累計調(diào)降政策利率（7天逆回購利率）40-60BP，引導(dǎo)5年期LPR下行60-100BP。全年可能累計降準(zhǔn)150-250BP。匯率政策在2025年也可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折，人民幣匯率的錨可能發(fā)生切換，由單一盯住美元，轉(zhuǎn)向更多盯住一籃子貨幣。適度擴大人民幣兌美元的匯率彈性，并保持人民幣匯率指數(shù)的基本穩(wěn)定。匯率的彈性將為“以我為主”實施降息創(chuàng)造空間。

“客觀上明年貨幣寬松確實存在著關(guān)稅與匯率的約束，因此匯率的‘重新校準(zhǔn)’將是關(guān)鍵。我們認(rèn)為2025年一季度，降準(zhǔn)或?qū)⑹菂R率壓力下常態(tài)化的對沖工具，7天逆回購利率則保持穩(wěn)定，但考慮到地產(chǎn)需求仍待提振，5年期LPR利率或單獨調(diào)降20-25bp。而隨著匯率目標(biāo)重新校準(zhǔn)以應(yīng)對關(guān)稅加碼，二季度及以后7天逆回購可能有調(diào)降30-40bp的空間?！泵裆C券預(yù)計。

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(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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