中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市與股市”。中國政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬認(rèn)為，這種直接表述在歷次會議中較為少見，表明高層對資本市場的健康發(fā)展給予了高度關(guān)注，并將其作為維護(hù)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要一環(huán)。2025年，更加積極的財政政策將通過提高赤字率、增加超長期特別國債和專項債額度來提振經(jīng)濟(jì)增長、消費需求、股市熱情和居民預(yù)期。劉紀(jì)鵬指出，這能夠為實體經(jīng)濟(jì)提供必要的資金支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)革新，推動高質(zhì)量發(fā)展。

“穩(wěn)住股市”不僅是為了維護(hù)資本市場的表面平靜，更重要的是反映了政府對經(jīng)濟(jì)發(fā)展整體布局的戰(zhàn)略性思考。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，其穩(wěn)定與否直接影響到投資者信心、企業(yè)融資環(huán)境乃至整個國家的金融安全。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵時期，穩(wěn)定股市有助于為實體經(jīng)濟(jì)提供資金支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)革新，進(jìn)而推動高質(zhì)量發(fā)展。

為實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要進(jìn)一步深化資本市場改革，包括注冊制改革、退市制度完善、投資者保護(hù)等方面。同時，鼓勵長期資金入市與機(jī)構(gòu)投資者培育，如養(yǎng)老金、保險資金等。此外，各部門之間的政策協(xié)同和有效的市場預(yù)期管理也至關(guān)重要。政府應(yīng)在貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等多個層面進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，確保各項政策相互支持，形成合力，并及時向市場傳遞清晰一致的信號，引導(dǎo)市場預(yù)期，避免不必要的波動。

今年以來，頂層設(shè)計高度關(guān)注資本市場改革進(jìn)程。4月政治局會議提出“多措并舉促進(jìn)資本市場健康發(fā)展”，7月提出“提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性”，9月提出“提振資本市場”，12月更明確“穩(wěn)住樓市股市”。這些政策舉措密集發(fā)布，旨在進(jìn)行全面系統(tǒng)的投融資體制改革，把過去單一的融資市場改成投融資并重且平衡的市場。

并購重組市場改革是重中之重，一方面可以提高市場出清力度，提升存量上市公司整體質(zhì)量；另一方面可以通過并購快速出清落后產(chǎn)能，提升頭部企業(yè)競爭力，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。長期資金入市進(jìn)度加快也是關(guān)鍵，未來將進(jìn)一步優(yōu)化長期資金投資監(jiān)管模式，擴(kuò)大養(yǎng)老金投資范圍?；鹦袠I(yè)改革也將提速，基金費率可能進(jìn)一步壓降，ETF等指數(shù)投資產(chǎn)品數(shù)量將不斷增加。

面對復(fù)雜的國際環(huán)境和變化不斷的市場環(huán)境，更加積極的財政政策將起到四個方面的提振作用：一是提振經(jīng)濟(jì)增長，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長；二是提振消費需求，通過消費推動生產(chǎn)全面恢復(fù)；三是提振股市熱情，形成持續(xù)健康的牛市格局；四是提振居民預(yù)期，增強(qiáng)消費信心。因此，明年積極的財政政策空間很大，要求也非常嚴(yán)格。

中國的金融和財政政策仍有一定的空間可以釋放。長期以來，我國遵循嚴(yán)格的國際警戒線，債務(wù)率不超過60%，赤字率以3%為警戒線。然而，G7國家在這兩項指標(biāo)上都大大超過了這兩條警戒線。財政部部長藍(lán)佛安表示，我國政府負(fù)債率為67.5%，顯著低于主要經(jīng)濟(jì)體和新興市場國家。因此，應(yīng)采用更加積極的財政政策，在赤字率和債務(wù)率上適當(dāng)放開過去的束縛。

針對資本市場加強(qiáng)監(jiān)管，劉紀(jì)鵬建議首先解決大股東減持問題，通過分紅限制和減持價格限制等措施約束大股東行為。其次，獨立董事監(jiān)督失效的問題也需要解決，建議設(shè)立獨立董事協(xié)會，改變獨立董事薪酬制度，增強(qiáng)其獨立性和監(jiān)督作用。

提振A股市場的信心需要增量資金進(jìn)入、堵塞監(jiān)管漏洞、經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)發(fā)力并改善基本面。具體措施包括深化改革與創(chuàng)新、加強(qiáng)監(jiān)管與法治建設(shè)、優(yōu)化投資環(huán)境、提升上市公司質(zhì)量以及貨幣政策與財政政策的協(xié)同。未來的關(guān)鍵在于如何平衡短期刺激與長期發(fā)展的關(guān)系，既要通過適當(dāng)?shù)恼吖ぞ叻€(wěn)定市場，又要注重制度建設(shè)和市場機(jī)制的完善，確保市場的可持續(xù)健康發(fā)展。