業(yè)內：A股行情有望先抑再揚(5)

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2025-01-03 12:20:53

D內需消費將成重要投資方向

對于2025年的投資方向，多位券商人士都提到了內需消費和新質生產力等主線。

在擇時與配置方面，上述中信證券人士建議投資者關注績優(yōu)成長、內需消費、并購重組三條重要賽道。在績優(yōu)成長賽道，關注預期強化的自主可控主線，以及技術驅動的新興產業(yè)機遇，建議重點關注以半導體先進制程及設備、材料、零部件、信創(chuàng)為代表的核心供應鏈與卡脖子環(huán)節(jié)，同時，建議關注AI終端、智能汽車、商業(yè)航天三大領域；在內需消費方面，需觀察政策落地后的效果，配置從必選消費逐步拓展至可選消費。上述人士建議，到2025年年中，在消費板塊內的配置策略從攻守兼?zhèn)渲饾u遞進到彈性品種，前期可主要配置攻守兼?zhèn)涞南M互聯(lián)網、低估值高回報且經營有望率先企穩(wěn)的乳制品、大眾餐飲等必需板塊，而考慮預期先行帶動的消費配置需求，順周期特征明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業(yè)有望突顯彈性，建議逐步增配；在并購重組方面，聚焦傳統(tǒng)產業(yè)整合和新質生產力發(fā)展兩大方向，其中包括以產業(yè)鏈整合、做大做強為導向的產業(yè)內并購重組，重點關注電子、醫(yī)療器械、汽車零部件等領域，以及以發(fā)展新質生產力、產業(yè)升級為導向的跨產業(yè)并購，重點關注已公告"控制權變更"或實控人有體外資產的企業(yè)。

中信建投人士則表示，在短期內，傾向超配幾大線索：金融地產和化債受益類，新質生產力彈性資產，受益財政的"兩重""兩新"類，服務消費與潛在受益供給側改革深化主題的方向等。

華泰證券相關人士建議投資者關注以下投資主線：首先，關注內外需盈利剪刀差的反轉。海外庫存周期上行接近尾聲，而國內信貸周期有望自2025年二季度復蘇，內外需相對趨勢接近反轉時機，高關稅情形下反轉斜率更大；從公募籌碼/估值分位/全球比較來看，廣義內需鏈的預期押注程度不高；關注現金流收益率較高的地產基建鏈（建材/廚電/家居/建筑）、內需消費（食飲/美護/社服）。其次，關注產能周期拐點。上市公司資本開支、現金儲備等多角度可交叉驗證，供改有望在2025年二季度至2025年四季度初現成效；寬基基金的新能源持倉已降至標配；關注新能源等先進制造的估值修復機會。此外，亦可關注受益于利率曲線陡峭化的保險、盈利周期或觸底的醫(yī)藥。

招商證券人士則指出，2025年，隨著新一輪寬貨幣+寬財政組合拳的推進，在低基數和盈利周期的作用下，預計A股盈利震蕩修復，2025年A股盈利有望邊際改善。盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在消費服務、信息技術、中游制造等領域。行業(yè)層面，關注科技創(chuàng)新、擴大內需、供給側改革三條線索，重點關注電子、傳媒、國防軍工、家電、機械設備等行業(yè)。

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(責任編輯：喬嬌 TT0002)

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