研究員預(yù)計(jì)一季度降準(zhǔn)概率上升債市調(diào)控加碼影響顯現(xiàn)

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2025-01-11 00:22:59 財(cái)聯(lián)社

央行今日發(fā)布公告，決定自2025年1月起暫停公開市場國債買入操作，并將根據(jù)國債市場的供求狀況擇機(jī)恢復(fù)。專家認(rèn)為，這一舉措旨在遏制債市“搶跑”勢頭，穩(wěn)定市場預(yù)期。此前，央行已多次提示風(fēng)險(xiǎn)并開出違規(guī)罰單。

專家表示，暫停國債買入有助于平衡國債市場的供求關(guān)系。如果長債收益率回升至合理水平，央行可能會恢復(fù)買入國債。此次暫停買入后，短期內(nèi)10年期國債收益率可能會出現(xiàn)較大幅度的回升，一季度降準(zhǔn)概率也在上升。

東方金誠研發(fā)部執(zhí)行總監(jiān)馮琳指出，央行暫停買入國債將減少對國債的需求，不排除在暫停階段仍可能賣出長債以調(diào)節(jié)債市供求關(guān)系。這表明央行對債市調(diào)控力度加碼，旨在遏制近期債市收益率快速下行的趨勢，同時(shí)也有助于穩(wěn)定人民幣匯率。

近期央行加強(qiáng)了對債市的監(jiān)管力度，約談了一些交易激進(jìn)的金融機(jī)構(gòu)，并公開了一批債市違規(guī)罰單。2024年12月30日，央行公示首批債市違規(guī)處罰，三家機(jī)構(gòu)因違反銀行間債券市場管理規(guī)定和未按規(guī)定履行客戶身份識別義務(wù)被罰款約6880.98萬元，沒收違法所得近900萬元。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，近年來受經(jīng)濟(jì)下行等因素影響，有效融資需求不足，部分中小金融機(jī)構(gòu)信貸難以有效投放。政府債券因其安全性成為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要選擇，一度供不應(yīng)求。2024年以來中長期債券收益率下行明顯，央行宣布暫停國債買入有助于平衡國債市場供求關(guān)系。

董希淼預(yù)計(jì)，央行將通過公開市場操作、降低存款準(zhǔn)備金率等方式繼續(xù)維持市場流動(dòng)性充裕。馮琳也表示，若政府債券供給增加且長債收益率回升至合理水平，市場供求關(guān)系能夠自發(fā)趨于平衡時(shí)，央行有可能恢復(fù)買入國債。

展望2025年，東方金誠分析師瞿瑞依然看好債市走勢，但市場對于利率波動(dòng)空間和節(jié)奏存在不確定性。今日早盤，銀行間主要利率債收益率升幅擴(kuò)大，10年期國開債和國債收益率均上行3.5bp。馮琳認(rèn)為，短期內(nèi)10年期國債收益率可能大幅回升，但在適度寬松的貨幣政策基調(diào)下，債牛大方向難現(xiàn)根本性逆轉(zhuǎn)。

(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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