在德銀那篇最近被廣泛討論的的研報里,提到一個核心觀點。
2025年,很可能成為全球投資界重新認識和接受東大實力的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折之年,并且更具體展開說到,東大資產(chǎn)估值處于歷史低位,這種估值折價終將轉(zhuǎn)變?yōu)橐鐑r。
如果結(jié)合我們熟悉的經(jīng)濟基本面,很容易把些溢美之詞當作是奉承式唱多,但德銀也有人家自己的底層邏輯。
他們認為,支撐當前中國資產(chǎn)價值的核心點,一個是產(chǎn)業(yè)全面崛起,另一點是,東大的工程師紅利正在充分釋放。
前者很容易理解,當前東大基本上已經(jīng)完成十年前立下的“中國制造2025”愿望清單,不僅在傳統(tǒng)制造業(yè)(如鋼鐵、造船)占據(jù)主導地位,還在高附加值領(lǐng)域(電動汽車、5G/6G、核能、AI)實現(xiàn)技術(shù)領(lǐng)先。
至于工程師紅利,過去在我們的媒體敘事里,總是習慣于從負面解讀過去二十年的大學擴張。
但德銀認為正是這一時期的加碼理工科,為東大積累了全球規(guī)模第一的產(chǎn)業(yè)工人以及頂級研究人員。
比如,2023年,東大的專利申請數(shù)量占到全球總量的近一半。同時,中國擁有的STEM(科學、技術(shù)、工程、數(shù)學)專業(yè)畢業(yè)生數(shù)量也遠超除印度之外的其他國家。
更為關(guān)鍵的是,這些龐大的理工科人才儲備正在全面進入職業(yè)黃金期。
這不是德銀的一家之言,像是日經(jīng)最近在反思日本為何沒能產(chǎn)生自己的DeepSeek時,也提到了東大豐富的人才儲備。
日經(jīng)經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn),雖然美國的AI獨步全球,但是支撐美國研究能力的幕后英雄來自東大,有一組數(shù)據(jù)非常有代表性。
在美國企業(yè)和研究機構(gòu)任職的杰出的AI研究人員中,中國的大學畢業(yè)生占到約40%。
除了這些分布在國外的頂級人才,東大國內(nèi)同樣擁有和美國幾乎持平的頂級AI研究機構(gòu),這些全成了夯實中國資產(chǎn)重估的堅實成本。