在美國(guó)總統(tǒng)特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策影響下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵指標(biāo)持續(xù)釋放疲軟信號(hào)。截至3月5日，美國(guó)股市回吐了大選后的全部漲幅，債券市場(chǎng)的收益率曲線倒掛，消費(fèi)疲軟，這些現(xiàn)象引發(fā)了關(guān)于“特朗普衰退”的討論。根據(jù)3月6日亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行即時(shí)預(yù)測(cè)模型的結(jié)果，2025年第一季度實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)預(yù)估為-2.4%。

多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析師認(rèn)為，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)今年可能避免技術(shù)性衰退，但高關(guān)稅政策引發(fā)的負(fù)面效應(yīng)將顯著拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年美國(guó)GDP增速將低于2024年的趨勢(shì)水平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨多重壓力，其中消費(fèi)者信心下降尤為顯著。美國(guó)會(huì)議委員會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，2月消費(fèi)者信心指數(shù)跌至98.3，創(chuàng)自2021年8月以來(lái)的最大月度跌幅，預(yù)期指數(shù)更是跌破80，這歷來(lái)被視為經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)警信號(hào)。未來(lái)一年通脹預(yù)期從當(dāng)前的5.2%激增至6%。

投資管理咨詢公司美世亞太地區(qū)多資產(chǎn)負(fù)責(zé)人西斯特曼斯表示，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)、工資增長(zhǎng)和家庭杠桿率等指標(biāo)仍良好，但過(guò)度保護(hù)主義政策削弱了潛在的消費(fèi)動(dòng)能。制造業(yè)和就業(yè)數(shù)據(jù)同樣不容樂(lè)觀。由于訂單和就業(yè)萎縮，美國(guó)工廠2月活動(dòng)接近停滯，材料價(jià)格指標(biāo)飆升至2022年6月以來(lái)的最高水平。美國(guó)薪資巨頭ADP的最新就業(yè)報(bào)告顯示，2月份美國(guó)私營(yíng)部門(mén)的就業(yè)人數(shù)約7.7萬(wàn)，相比1月的18.6萬(wàn)大幅下滑。超過(guò)10萬(wàn)美國(guó)聯(lián)邦雇員被解雇進(jìn)一步引發(fā)失業(yè)率上升的擔(dān)憂。

美聯(lián)儲(chǔ)3月5日發(fā)布的《褐皮書(shū)》印證了這一趨勢(shì)，指出勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于冷卻，同時(shí)物價(jià)壓力有所抬頭，消費(fèi)者支出總體下降。企業(yè)反饋顯示，持續(xù)上漲的投入成本難以完全轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，可能壓縮利潤(rùn)率，預(yù)示著潛在的滯脹風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)股市表現(xiàn)令人失望，三大股指已完全回吐大選以來(lái)的漲幅。截至3月7日，標(biāo)普500、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和納斯達(dá)克指數(shù)過(guò)去一個(gè)月分別下跌4.77%、3.89%和7.45%。債券市場(chǎng)同樣動(dòng)蕩不安，短期國(guó)債收益率倒掛現(xiàn)象加劇，10年期美債收益率低于3個(gè)月期國(guó)債，顯現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的信號(hào)。美元兌一籃子貨幣也持續(xù)走弱。