近年來(lái)，我國(guó)經(jīng)常賬戶和非儲(chǔ)備性質(zhì)金融賬戶呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的“一順一逆、自主平衡”格局。這意味著從跨境資金流動(dòng)角度看，我國(guó)外儲(chǔ)有望在當(dāng)前水平上保持基本穩(wěn)定。按不同標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，當(dāng)前我國(guó)略高于3萬(wàn)億美元的外儲(chǔ)規(guī)模都處于適度充裕水平，短期內(nèi)大幅增加外儲(chǔ)規(guī)模的必要性不大。

在黃金儲(chǔ)備方面，人民銀行官網(wǎng)披露最新官方儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月末，我國(guó)人民銀行黃金儲(chǔ)備報(bào)7361萬(wàn)盎司，較此前一個(gè)月增加16萬(wàn)盎司。這也是自2024年11月以來(lái)，我國(guó)人民銀行連續(xù)第四個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備。

2025年以來(lái)，黃金價(jià)格震蕩幅度加大，數(shù)次創(chuàng)下歷史新高的同時(shí)伴隨著急漲急跌。2月24日，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中觸及2956.15美元，創(chuàng)下歷史新高，到2月末則一度跌至2830美元附近。3月以來(lái)，現(xiàn)貨黃金累計(jì)漲超2%。

王青認(rèn)為，人民銀行連續(xù)增持黃金符合市場(chǎng)預(yù)期。這可能與2024年11月特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，全球政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)新變化，國(guó)際金價(jià)有可能在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)易漲難跌有關(guān)。這意味著人民銀行從控制成本角度出發(fā)而暫停增持黃金的必要性下降，而從優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)角度增持黃金的需求上升。

業(yè)內(nèi)主流觀點(diǎn)也認(rèn)為，提升黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)占比有利于國(guó)際儲(chǔ)備多元化，實(shí)現(xiàn)保值增值。世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告顯示，2024年全球黃金需求再創(chuàng)新高，達(dá)到4974噸，較2023年的4899噸增長(zhǎng)1.5%，主要由各國(guó)央行的強(qiáng)勁購(gòu)買(mǎi)和投資需求的增加所推動(dòng)。

展望未來(lái)，王青判斷，人民銀行增持黃金仍是大方向。主要原因在于我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金儲(chǔ)備占比偏低，截至2024年12月，我國(guó)官方國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金的占比為5.5%，明顯低于15%左右的全球平均水平。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，人民銀行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程創(chuàng)造有利條件。

全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告提到，2025年預(yù)計(jì)全球央行的購(gòu)金需求仍將占據(jù)主導(dǎo)地位。地緣政治及宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性將成為2025年的主題，進(jìn)而支撐黃金作為財(cái)富保值和避險(xiǎn)工具的需求。高盛也重申“買(mǎi)入黃金”的交易建議，并表示，盡管不確定性下降可能導(dǎo)致金價(jià)出現(xiàn)戰(zhàn)術(shù)性回調(diào)，但多頭黃金倉(cāng)位仍是一個(gè)強(qiáng)有力的對(duì)沖工具。